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      估值建议

      借助西安旅游流量红利，客流根底好：1）西安千古情位于西安市浐灞生态区世博园内，地处戎马俑、华清池两大旅游景点至西安市区的中间位置，属于主流的旅游线路之一。2）2019 年，西安市接待国内游客凌驾 3 亿人次，同比+21.7%，鲜亮高于全国整体程度，公司景区有望受益西安作为一线旅游都会的客流增长红利。

      风险

      我们维持 2020/2021 年 EPS 预测 0.29 元/0.63 元。维持跑赢行业评级和目的价 22.05 元，对应 2020/2021 年 77 倍/35 倍市盈率，较当前股价有 21%的上行空间。当前股价对应 2020/2021 年 63.2 倍/28.8 倍市盈率。

      西安千古情特点：1）西安千古情演出作为景区内核心表演，配资，交融了周、秦、汉、唐等时期的文化元素，涵盖了西安从古至今的开展主线。表演领有高空杂技、灯光特效等公司传统劣势元素，并在不雅观众席中设置可挪动的舞台，给游客带来全方位着迷式体验。 2）西安项目是公司多剧目演艺谷形式的首批试点，51配资网，现有表演剧目三台，公司方案至 2021 年 4 月将建成 7 个剧院，推出数十台表演。3）宣传方面，公司延续了新景区开业以优惠价格扩充知名度的计谋。开业至年底，西安项目对西安市民实现 99 元门票的优惠政策。4）别的，公司馈赠西安文化惠民专项基金 100 万元，促进西安文游览业的恢复。

      评论

      二轮项目扩张正其时：1）2020 年，公司进入新项目密集开业期，除西安千古情外，公司方案上海、新郑项目将别离于暑假、4Q20开业；佛山、西塘项目将于 2021 年开业；珠海演艺谷项目将于2022 年开业。我们认为截至目前疫情对新业务停顿影响有限。2）公司此轮扩张不只是千古情景区的简略再复制，更是向演艺剧目愈加丰硕、平台式的演艺谷形式转型，是对多剧宗旨编创才华、运营效率以及外来剧目选择方面的多重考验。3）公司结构西安、杭州和上海三个项目将最先推出演艺谷形式，此中杭州宋城在今年 10 月可初阶完成规划，西安项目在 2021 年 4 月前将陆续完全规划。4）我们恒久看好公司对景区的精密化打点才华。

      疫情负面影响超预期；重资产投资效果不达预期。

      公司近况

      西安千古情景区于 6 月 22 日开业。近期，我们插手了公司举办的投资者调研流动，配资，并与打点层停止交换。