1.大华股份(002236)发布2019年年报，实现营收261.5亿元（YoY+10.50%），实现归母净利润31.88亿元（YoY+26.04%），实现扣非归母净利润30.17亿元（YoY+20.91%）。2019年Q4单季实现营收97.21亿元，同比进步12.58%，环比进步72.91%；实现归母净利润13.11亿元，同比进步35.73%，环比进步105.45%。

　　维持“强烈引荐”评级：我们看好全球安防行业的连续增长，AI技术有望为行业打开新增空间。公司为全球安防龙头，围绕“HOC”战略打造视频物联平台，从传统的视频监控向愈加广大的智慧视频物领域拓展，大约2020-2022年归母净利润为38.26亿元、45.44亿元、50.80亿元，EPS别离为1.27元、1.51元，1.69元，对应PE为13.36X、11.25X、10.06X。
　　盈利才华显著进步，处置惩罚惩罚计划占比进一步进步：公司2019年实现营收261.5亿元（YoY+10.50%），实现归母净利润31.88亿元（YoY+26.04%），毛利率41.12%，同比进步3.96个百分点，净利率12.19%，同比进步1.5个百分点。从分产品营收来看，2019年公司处置惩罚惩罚计划、产品业务营收别离为136亿元、106亿元，同比别离增长11.47%、9.08%，占比收入比例别离为52.07%、40.72%，同比进步0.45pct、-0.53pct，毛利率别离为44.81%、42.31%，同比进步3.77pct、5.09pct，处置惩罚惩罚计划收入占比进一步提升，51配资网，毛利率也均有显著提升。从Q4单季度来看，公司实现营收97.21亿元（YoY+12.58%），环比进步72.91%；
　　事件：
　　归母净利润13.11亿元（YoY+35.73%），环比进步105.45%；毛利率41.27%，同比进步2.84个百分点，净利率13.48%，同比进步2.3个百分点。公司2019年盈利才华显著进步，Q4单季营收以及盈利才华均有较大提升，主要得益于公司进一步增强精密化打点，连续优化业务构造，鞭策公司业绩稳步增长。将来随着公司运营质量进一步进步，处置惩罚惩罚计划业务占比进一步进步，公司盈利才华有望连续进步。
　　2.公司发布利润分配预案，拟每10股派发现金红利1.33元（含税）。
　　风险提示：安防行业需求不及预期，海外市场拓展不及预期，贸易摩擦加剧 

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　　"AI+安防"打开增漫空间，增强投入抢占市场先机：安防行业最合适AI落地的场景，“AI+安防”成行业热点，51配资，“云+边沿节点”的方式有望成为业内主流的处置惩罚惩罚计划，动员前后端软硬件的存量晋级交流以及新增成立需求，打开行业新增空间，大约国内AI+安防的硬件市场有望从2017年的39.5亿元迅速进步至2020年的453.4亿元。公司为全球安防龙头，将人工智能作为公司核心战略之一，2019年连续加大资源投入，扩建用于人工智能算法训练的超大规模计算中心和数据中心，重点钻研基于应用场景的核心算法，在多个算法领域具备行业当先的核心合作力，有望加速人工智能财富化应用落地，抢占市场先机。

　　现金流大幅改善，研发投入进一步进步：2019年公司运营现金流量净额16.01亿元，同比进步67%，占营收比例6.12%，同比进步2.09个百分点，2019年公司运营现金流量大幅改善。从研发投入来看，2019年公司研发投入27.94亿元，同比增长22.35%，占营业收入10.69%，同比进步1.04个百分点，公司研发投入进一步进步。公司研发除了对传统的视频技术保持投入，还连续增强对人工智能、大数据和云计算、5G、网络安详、软件平台、机器视觉和机器人、多维感知等技术领域的钻研，有望进一步稳固公司技术劣势，为公司将来业绩高质量增长打下根底。