风险提示。公司预告19年业绩大幅吃亏；融资低预期致贷款归还逾期。

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　　天齐锂业(002466)通过积极融资和稳健运营以确保贷款本息的如期偿付。公司目前主要任务是处置惩罚惩罚并购贷款的还本付息问题，目前配股已完成（公司1月2日公告，本次配股实际发行3.35亿股，配资网，51配资，发行价格8.75元/股，募资29.32亿元），并将继续寻求其他融资，同时担保现有业务正常稳健经营，积极推进新建项目尽快投产。
　　SQM恒久股权投资减值落地。2月3日，公司发布2019年业绩预告，大约2019年归母净利吃亏26-38亿元，除锂价下跌和公司承当巨额的财务费用外，主要因为公司拟对SQM的恒久股权投资计提减值筹备约22亿元，以及其他未预见的状况（澳大利亚税务局对锂精矿转移定价的出格纳税调整事项大约将减少公司净利约1.3亿元、智利税务事项影响大约减少公司净利约3.32亿元等）。之前市场担心的SQM减值风险目前已落地，而当前行业根本见底，将来锂价有望上行，SQM业绩有望好转，继续减值风险较小。

　　盈利预测及投资建议。大约公司2019-2021年EPS别离为-0.26、0.37、0.79元/股。可比公司赣锋2020年PB为8.26x，思考公司财务累赘，我们认为赐与公司2020年5xPB较为合理，对应合理价值为48.11元/股；思考公司资源劣势，且锂价触底反弹，维持公司“买入”评级。
　　锂价上涨，公司业绩有望改善。2月11日SMM报价显示电池级氢氧化锂（粗颗粒）均价上涨500元至5.5万元/吨，2月13日报价显示电池级碳酸锂均价上涨250元至4.9万元/吨。受新冠肺炎疫情影响，锂盐厂复工延迟、物流交通受限导致锂盐短期供应缩减以及老本提升是国内锂价上涨的主要起因。公司作为锂盐龙头企业，受益锂价上涨，业绩弹性较大，配资，业绩有望连续改善。