摘要：俄乌问题连续发酵，以原油为首的大宗商品遍及走高，俄罗斯作为重要的镍消费及出口国，镍价强势拉涨，冲破21万关口，领涨有色。在地缘政治缓和前，镍价料延续强势，且内强外弱表示有望连续，反之将构成市场对缘政治的溢价快捷消退。

俄乌问题连续发酵，以原油为首的大宗商品遍及走高，俄罗斯作为重要的镍消费及出口国，镍价强势拉涨，冲破21万关口，领涨有色。在地缘政治缓和前，镍价料延续强势，且内强外弱表示有望连续，反之将构成市场对缘政治的溢价快捷消退。

一、地缘政治主导 镍价再创新高

俄乌问题牵动市场，且暂无缓和迹象。2月24日俄罗斯对乌克兰带动军事冲击。2月26日，美国欧盟及加拿大颁发结合声明，颁布颁发避免俄罗斯的几家主要银行使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统，对俄的国际贸易流动孕育发生重大影响。3月2日，地中海船务（MSC）和马士基（Maersk）海运集团，以及达飞海运集团（CMA CGM）颁布颁发暂停对俄罗斯的航运业务。这是继海洋网联船务公司（Ocean Network Express）和赫伯罗特（Hapag-Lloyd AG）海运集团之后，此外三大海运公司对俄罗斯海运业求施行的暂停门径。

俄罗斯是镍重要的消费及出口国，其镍矿储量位居全球第五、镍板出口量位居世界第一，俄镍板是LME主要的镍交割品。据美国地质查询拜访局数据，2021年俄罗斯镍矿产量25万吨，占全球总产量的9.3%。随着对俄罗斯制裁的加码，多国初步限制和审查载有俄罗斯相关货物的船只门路靠港，俄镍的交易和运输均遭到妨碍与耽延。LME镍库存本就已经处于连续降库存之中，俄镍贸易受阻进一步加剧欧洲镍现货紧张状况，截止3月4日，LME镍现货升水飙升至690美圆/吨，我国镍现货进口大幅吃亏。

此外，俄乌问题导致原油价格大幅拉升，欧洲能源紧张情况进一步加剧，欧洲铝锌冶炼厂呈现减产，且俄罗斯是重要的镍及铝消费国，因而有色整体表示强劲。

二、低库存继续撑持镍价向上

LME镍库存连续下降，对镍价有强支撑。截止3月4日，LME镍库存为77082吨，51配资网，为2019年底以来新低。LME镍库存中，镍豆库存下滑鲜亮。强劲的新能源电池原料需求，仍必要耗费库存溶解制取硫酸镍。当前高冰镍产能连续释放中，但尚未达产，因而硫酸镍供应不敷情况延续，构成镍豆库存连续回落。Lme镍现货升水高达690美圆/吨，表白现货供应非常紧张。

国内库存虽有上升，但整体也处于偏低程度。上期所镍库存为5497吨，较1月28日低点上涨2504吨。国表里库存走势分化，叠加俄乌问题对伦敦市场影响更大，构成镍及有色金属整体出现外强内弱表示，镍进口大幅吃亏。在俄乌问题缓解及库存走势逆转前，大约伦镍表示继续强于沪镍。进口大幅吃亏也将影响我国镍进口量，进而加大国内紧张状况，且硫酸镍原料端主要依赖进口，配资网，硫酸镍老本将有鲜亮抬升。在纯镍进口吃亏下，国内现货升水走高，镍豆升水涨至5000元/吨以上，后续料仍有上涨的空间。

三、走势预期及风险提示

基于俄乌问题连续发酵，且镍市场低库存，宏微不雅观共振下，镍价延续强势。技术上看镍处于上涨行情，沪镍有望向上试探22-23万，伦镍29000上方强势不改。存眷俄乌问题演化，若辩论进一步恶化，或欧美对俄制裁晋级等，将进一步提振镍价，反之若场面地步缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快捷消退，可能构成镍价高位回落，配资，总之不确定性将构成镍价高颠簸。

此外，伦敦金属交易所（LME）上调镍和铝合约担保金要求，自3月8日收盘时生效。将镍合约担保金上调12.5%至2250美圆/吨。在进步担保金及镍价快捷大幅攀升下，需存眷空头资金风险。

（责任编纂：陈状 ）