镍冲上10万美圆/吨的历史高位后，伦敦金属交易所（LME）于北京工夫3月8日下午暂停镍交易。随同近期镍价激烈颠簸，大宗商品贸易商嘉能可逼空中国不锈钢巨头青山控股的风闻甚嚣尘上。

3月8日晚，青山控股实际控制人项光达向媒体回应称“老外确实有些动作，正在积极协调”，直接证明这次逼空行情中青山控股或为空方。

此轮逼空行情遭到近期俄乌辩论的催化，而在俄乌场面地步致使俄镍呈现供应紧张的暗地里，镍价暴涨的最主要因素为多头逼空。多家机构意见认为，镍价行情已脱离根本面范畴。

中联金信息网总经理韩建标向贝壳财经记者暗示，据其认为，这次逼空最终关乎镍定价权的争夺。

“逼空”博弈为何呈现？

所谓逼空，即强迫空方买入，这一术语来源于期货。逼空行情下，多头认为市场上可停止交割的货源稀缺，操作资金劣势一直增多仓位，强迫空头在没有足够的货停止交割的状况下，以较高价格平仓离场。这一逼仓方式的根底为现货的相对有限性和资金的相对无限性。

这次逼空的主战场为伦敦金属交易所（LME，下称伦金所），其领有有色金属市场定价权。中信建投期货工业品剖析师王彦青认为，伦金所的制度天然就对逼仓有利，不设涨跌幅的状况下，空头方在货源紧张的时候难有转圜余地，从而也可能导致市场失灵的现象发生。

“期货有两方面作用，主要是企业操作期货交易套期保值，来躲避消费运营风险。” 中联金信息网总经理韩建标向贝壳财经记者暗示，企业套期保值，51配资，交割产品有消费周期，交割的产品都是将来的资源。而本次行情的大幅颠簸，主要是多头基于空头在短期内无奈交割货源的判断以及伦金所对于交割品的限制而停止的逼空行为。

韩建标讲述贝壳财经记者，LME镍期货合约中可交割的是纯度凌驾99.8%的精炼镍，被疑为空头的青山控股主要产品为镍铁、高冰镍等，均无奈间接用于在伦金所停止交割，意味着如青山控股未能平仓或延期交割，则必需通过另行消费或购入可交割的现货完成在LME交割行为。

此轮逼空行情亦遭到近期俄乌辩论的催化。俄罗斯镍企诺里尔斯克（Norilsk Nickel）是全球最大的精炼镍消费商之一，占全球精炼镍产量的比例凌驾23%。俄乌辩论导致大量俄镍无奈进入市场交易，对镍价上涨造成支撑。上海钢联(300226)不锈钢事业部镍剖析师陈平平向贝壳财经记者暗示，在全球镍低库存状态下，俄乌场面地步晋级导致资源畅通受阻，引发市场担心。

而在俄乌场面地步致使俄镍呈现供应紧张的暗地里，镍价暴涨的最主要因素为多头逼空。多家机构意见认为，镍价行情已脱离根本面范畴。

金源期货提出，镍价上涨的间接起因在于俄乌辩论的晋级，市场担心俄镍供应将会遭到限制，叠加目前一直下降的伦镍库存，因而呈现了多逼空的行情走势。目前来看，配资网，镍价行情已经初步脱离根本面范畴，进入市场对于库存以及交仓的博弈之中，行情走势不确定性更大。

博弈暗地里或为争夺镍定价权

镍被宽泛应用在钢铁、镍基合金、电镀、电池等领域，此中不锈钢是第一大领域，约占全球镍出产的70%。

镍应用的另一领域，为近年存眷度高涨的新能源领域。市场意见认为，镍将来需求将受新能源汽车驱动。安然证券曾在此前的研报中提出，受益动力电池高镍化以及新能源汽车较快开展，大约2019~2025年全球及中国镍需求将以4.0%和4.3%复合增速增长。

我国是镍的出产大国，但本身镍储量并不丰硕。工信部2016年10月发布的《有色金属工业开展结构（2016-2020年）》显示，2015年我国镍消费量为23.2万吨，表不雅观出产量则到达102万吨，镍对外依存度为86%。该结构提出，激励企业通过绿地投资、并购投资、股权投资等方式，与相关国家和地区成长互利共赢的财富开发投资竞争，稳步推进境外铜、铝、镍、稀贵金属等矿产资源消费基地成立。

青山控股正是在“一带一路”背景下赴全球镍储量最丰硕的印尼停止工业投资，2013年成立的中国印尼综合财富园区青山园区是中印尼两国经贸竞争的示范园区，后于2016年被国家商务部和财政部结合确认为境外经济贸易竞争区。截至2020年，印尼青山园区累计投资约95亿美圆，已开展成为领有海、陆、空立体运输通道的现代化大型工业园区，首个入园项目系年产30万吨镍铁及其配套电厂项目。

项光达此前曾就投资印尼暗示，印尼丰硕的镍矿资源，可以让企业挣脱被动的国际镍价颠簸场面，把握老本控制的自主权。

2021年3月，青山控股直接颁布颁发高冰镍产线试制胜利。市场意见认为，青山高冰镍的胜利试产打通了“红土镍矿-镍铁-高冰镍”这条途径，期货配资，不只能缓解新能源行业镍原料供应紧张场面，更为不锈钢行业将来众多镍铁产线谋求新开展。

据韩建标介绍，高冰镍经硫酸溶等消费环节，取得的硫酸镍，可间策应用于新能源动力电池，厂商可操作高冰镍来替代量少价高的精炼镍，来消费硫酸镍以节约消费制造老本。

韩建标向贝壳财经记者暗示，他认为这次逼空最终仍关乎镍定价权的争夺。

贝壳财经记者存眷到，中国银行(601988)钻研院去年7月的一份研报中提出，大宗商品人民币计价面临的障碍之一是交易量大，但影响力有限。

研报以原油市场为例。当前，我国上海原油期货市场规模位居全球第三位，然而，上海油价格更多地反映国内以及亚太地区供需，主要作为局部中资企业原油贸易基准价，相关应用场景以及标的使用范围有限。黄金市场同样如此，2020 年我国上金所黄金交易量、实务交割量均居全球前列，成为仅次于纽约、伦敦的“第三极”。近年来，上金所积极鞭策“上海金”基准价使用，但国际黄金交易以及主流产品仍以美圆计价的伦敦金、纽约金作为基准。