浙商期货有限公司 卢鸿翔（投资咨询号：Z0017545）

　　近期铁合金走势连续疲软，主要还是由于宏不雅观预期转弱，合金跟随黑色商品价格呈现下跌。然而从绝对价格看，硅铁和硅锰价格相较于去年高点已下跌凌驾50%，铁合金的价格后续将如何演绎？如今能否可以抄底呢？

　　一、近一年铁合金价格运行特点

　　2021年10月后，能耗双控政策逐步退出，铁合金产量受高利润刺激迅速上升，供需的不均衡得到缓解，动员期货价格迅速回落。铁合金价格迅速向老本靠拢。而2022年初更是快捷打至负利润，导致厂家主动减产。随后，随着铁合金动工及产量的调节，利润有所修复至盈亏均衡附近，铁合金的产量触底后上升，同时价格也连续在老本线附近震荡。截至2022年11月初，硅锰和硅铁的产量仍在连续攀升中，已经到达以至凌驾了往年中枢程度。这也构成了铁合金利润的连续低位运行。在能控双控渐行渐远的当下，低利润仍将连续较长一段工夫。

　　二、铁合金老本剖析

　　硅铁的老本中，期货配资网，电力占60-70%，对硅铁老本影响最大；兰炭占25-30%；原资料硅石占2%，硅石对硅铁老本影响极小。在硅锰老本中，锰矿占60%，主要依赖进口；电力占20-25%；焦炭占10-15%。2017-2019年经过产能的扩张和去产能，商品的价格整体不变在了一个小范围内震荡。依据各原料的价格底部中枢和用量，可以推算出过去硅铁的老本底部中枢为5500，硅锰的老本底部中枢为6000。

　　而当下铁合金老本的底部中枢呈现了鲜亮的上行，主要来源于电价：我国的电价相对来说较为不变，但是在2021年呈现了大面积的调整，铁合金主产区根本都面临了电价的调高。局部地区在2022年电价有所下调，但整体来看电价中枢还是呈现了鲜亮的上移。这个是构成如今铁合金老本中枢上移的最核心因素。目前陕西、山西、内蒙古、青海、甘肃电价较中枢上移凌驾一毛，主产区均匀来看电价中枢上移1毛。依照硅锰和硅铁的用电量来算，硅锰老本上移400，硅铁老本上移800。别的，兰炭和冶金焦的价格中枢也呈现了必然的上移，对硅锰、硅铁的老本有必然的抬升。

　　将来，铁合金高耗能行业电价进一步下降的空间不大，兰炭、冶金焦虽难以回到过去的底部，但是还是有必然的继续回归空间。锰矿因为港口的高库存看不四处置惩罚惩罚的方式，也不会呈现太大的行情，最好的股票配资网，将来很长一段工夫内锰矿价城市在当下的底部震荡运行。硅锰将来的老本底部揣度为原来的底部价格（6000）+电价推升（400）+冶金焦推升（100）=6500元/吨，硅铁将来的老本底部揣度为原来的底部（5500）+电价推升（800）+兰炭推升（300）=6600元/吨。

　　三、铁合金走势展望

　　当下铁合金厂家仍在维持着剧烈的合作格局，导致铁合金的利润将连续微薄。但从绝对价格来看，股票配资，铁合金的原资料及电力价格下跌空间有限，故而硅锰、硅铁的价格很难再呈现坍塌式下跌。尤其是锰矿由于价格低位，价格下方空间不大。

　　综上，硅锰由于老本支撑较强，继续下跌的空间有限。中恒久来看可以在6500附近逐步建仓多单。而硅铁的价格仍处相对高位，做多风险较大，仍建议以不雅观望为主。（本文内容及建议仅供参考，不形成本质性入市按照）