[黑色金属]

钢材：宏不雅观预期转好支撑远月价格，建议存眷1-5反套时机

【现货和基差】

唐山钢坯+40至3560元每吨，现货上涨30-50元不等，华东螺纹+40元至3860元每吨，热轧+30元，华东热卷3880元；

【利润】

成材现货价格上涨，利润向上有所修复，51配资网，并转为正值。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

【供给】

铁水产量见顶下滑，本周环比下跌6万吨至226万吨。因钢厂吃亏，同时需求弱，后期有继续减产预期。五大种类产量环比下降18至940万吨。螺纹环比下降2万吨至296.5万吨，热轧环比下降7万吨至301万吨。

【需求】

旺季需求强度一般，分行业看，基建环比上升，制造业维稳，地产仍然对总需求造成拖累。节令性看需求将由旺季向淡季过渡。

【库存】

五大种类钢厂库存环比下降43.4万吨至1375.7万吨，此中螺纹环比下降26万吨，热轧环比下降5万吨。本周库存降幅环比缩小。

【不雅观点】

现货价格稳中有涨，建材成交维稳。从根本面看，弱现实仍然克制向上空间，但宏不雅观预期好转或影响远月合约偏强，1-5反套逻辑连续，在钢材库存压力凸显前，大约盘面将延续偏强走势。操纵上建议空单离场，参预1-5反套。

铁矿石：宏不雅观政策提振市场情绪，盘面震荡偏强运行。

【现货】

青岛港口PB粉731元/吨，纽曼粉746元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单老本和纽曼粉仓单老本分别为786元/吨和784元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为60.7元/吨和7.74%。

【需求】

需求呈现拐点，日均铁水产量触顶回落6万吨至226.8万吨/日。10月粗钢产量7976万吨，环比下降718.9万吨，同比回升817.64万吨；10月粗钢产量累计值8.61亿吨，同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨，环比下降310.9万吨，同比回升780.28万吨；10月生铁累计产量7.27万吨，同比下降717.45万吨。

【供给】

四大矿山季度发运量均环比回升，叠加海外非主流矿山不变运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，

本周到港量环比回升，发运量环比下降，但两者均值处在中等偏上程度，供应有宽松预期。截至11月14日，到港量环比回升284万吨值2558.9万吨，发运量环比下降266.2万吨至2358.7万吨，两者均值处在中等偏上程度。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比回升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】

本期疏港量环比回升7.4万吨至295万吨；港口库存环比周四下降11.2万吨至13247.6万吨。

【不雅观点】

宏不雅观利多政策频繁呈现，市场情绪好转动员盘面走强。根本面上，供强需弱格局未变。周度数据来看，本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上程度，合乎供应宽松预期。海外矿山不变运行，四大矿山季度产量均环比回升，叠加海外非主流矿山不变运行，供应有宽松预期。需求出现下行趋势，日均铁水产量下降幅度较大。随着冬季限产到来，铁水产量有下降预期，钢材出产淡季对需求的克制作用将逐步兑现。据Mysteel披露，截至11月11日，国内20家钢厂发布检修方案，日均铁水与产量操作率有下降预期。思考到行业盈利状况欠安，大都钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，大约年末钢厂补库对需求的提振作用有限。政策上，国家卫健委发布疫情防控门径优化通知，多地积极响应防控调整，提振市场自信心；另一方面，央行、银保监会出台十六条门径撑持房地产市场平稳运行，对市场释放积极信号，预期短期内盘面维持震荡偏强走势。操纵上，短期不雅观望，中恒久偏空操纵。

焦炭：上涨驱动减弱，止盈或正套为主

【期现】

截至11月16日，主力合约收盘价2781元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元，环比持平，日照港(600017)仓单2797元，盘面贴水16元。随着盘面走强以及预期的好转，投机需求积极采购为主，冬储预期加强，主流市场仍有必然看涨预期。

【利润】

截至11月10日，钢联数据显示全国均匀吨焦盈利-173元/吨，利润周环比下降100元/吨，山西准一级焦均匀盈利-90元/吨，山东准一级焦均匀盈利-257元/吨，内蒙二级焦均匀盈利-222元/吨，河北准一级焦均匀盈利-109元/吨，焦化厂利润再度回落。

【供给】

截至11月10日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨，环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落，但是幅度初步放缓，局部焦化厂有必然提产意愿。

【需求】

截至11月10日，247家钢厂日均铁水226.8万吨（-6万吨），下降超预期，但随着焦煤降价以及第三轮焦炭的落地，钢厂利润有所修复，后续铁水下降空间或有限。

【库存】

截至11月10日，全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨，环比增多11.62万吨，247家钢厂焦炭库存590.3万吨，环比下降0.2万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增多了0.2天。庸俗采购积极性有所提升，而且局部贸易投机环节初步入市采购，整体影响焦企出货好转。

【不雅观点】

当前钢厂利润有所好转，局部钢厂也会初步着手复产，将来铁水降幅或有限。别的临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场初步呈现必然采购意愿，但是遭到澳煤或通关影响，盘面情绪初步回落，对远月合约影响尤为鲜亮，建议前期多单止盈或换成正套为主。

焦煤：上涨驱动减弱，止盈或正套为主

【期现】

截至11月16日，主力合约收盘价2167元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单老本2217元/吨，期货贴水50元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单老本2313元/吨，期货贴水146元/吨。煤矿出货多有好转，产地局部价格小幅探涨50-100元/吨摆布，且线上竞拍多煤种成交差异水平上涨。

【供给】

产地局部煤矿产量较前期有所提升，此外个别前期井下换工作面煤矿消费恢复正常，影响产地整体供应有所增量。截至11月10日，汾渭样本煤矿原煤产量609.15万吨，环比增多3.03万吨，此中主焦煤产量112.64万吨，环比根本持平。

【需求】

截至11月10日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨，环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落，但是幅度初步放缓，局部焦化厂有必然提产意愿。

【库存】

截至11月10日，全样本独立焦企焦煤库存914万吨，环比下降42万吨，247家钢厂焦煤库存807.6万吨，环比下降14.4万吨。随着盘面的走强，庸俗补库情绪初步加强。

【不雅观点】

庸俗焦企及贸易商采购有所增量，市场自信心进一步提振，煤矿出货多有好转，51配资网，产地局部价格小幅探涨，且线上竞拍多煤种成交差异水平上涨。但是遭到澳煤或通关影响，盘面情绪初步回落，对远月合约影响尤为鲜亮，建议前期多单止盈或换成正套为主。

动力煤：供需双弱，价格连续下探

【现货】

主产区煤矿销售偏弱，价格下探，此中内蒙5500价格为1120元/吨，环比下降20元/吨；山西5500价格为1260元/吨，环比持平；陕西5500价格为1187元/吨，环比下降13元/吨。港口市场供需双弱，5500报价低于1470-1490元/吨。

【供给】

截至11月9日监测“三西”地区100家煤矿产能操作率较上期减少0.75个百分点，此中山西地区产能操作率较上期增多0.65个百分点；陕西地区产能操作率较上期增多1.21个百分点，内蒙古地区产能操作率交上期增多0.54个百分点。局部换工作等起因减产的煤矿近日产量有所恢复，疫情封控区内煤矿出货不畅产量仍较低，其他大局部煤矿消费正常，供应平稳，煤矿产能操作率整体变革不大。

【需求】

截至11月7日，六大电厂日耗73.44万吨，周环比下降1.08万吨，电厂库存1292万吨，周环比持平，可用天数周环比降0.2天。目前国内大都地区天气温和，电煤耗费低位运行，库存均处于历史高位，化工、水泥建材等行业需求低迷，构成非电用煤需求疲软。

【不雅观点】

短期来看产地核心仍是疫情和运输，股票配资，港口的核心仍是庸俗需求状况。大秦铁路(601006)运力有所恢复，但仍未回到正常程度，北港库存维持低位，但是终端需求偏弱，叠加运力恢复后的供给影响，煤价仍有进一步回落可能。