十二月，冬风四起，北国凛冬。农作物种植户已然进入休养生息阶段，但对于河北省农业消费质料集团有限公司（下称“河北农资”）副总经理赵利强来说则完全纷歧样，此时适值一年一度的冬储，是为来年保春耕、稳供应的关键节点。为此，他连续作战，每天忙得脚不沾地。而这种备战冬储的工作热情，在近些年也尤为鲜亮。

“以往冬储就像是摈除‘高考’，让我们这些尿素贸易商愁容满面、一言难尽。” 赵利强对《证券日报》记者坦言，“但近两年，随着尿素期货上市，尿素财富发生了宏大变革。如今即便在冬储阶段贮存满尿素等其他类化肥，也不用担忧来年开春可能呈现的价格风险，因为我们领有了‘旗开得胜’的瑰宝。”

农谚有云，“ 庄稼一枝花，51配资，全靠肥当家”。国家开展厘革委相关负责人曾就《国家化肥商业储蓄打点法子》答记者问时暗示，化肥是粮食的“粮食”，对粮食增产奉献率在40%以上。可见，其是确保粮食安详的重要抓手。而尿素则是化肥中的“化肥”，重要地位不言而喻。三年前，为了保障尿素市场平稳开展，期货市场联结财富实际状况，提供风险打点有效利器，尿素期货应运而生。此刻，对于期货业如何更好效劳尿素财富，业界也提出了包含仓单质押融资、加快尿素期权产品上市等新的等待。

尿素贸易商

赌出来的传统“生意经”

以往，每逢收储初期便会赶上尿素价格大涨，来年抛储时，其价格往往又会回落到收储价以下。因而，很多尿素贸易商只能被动完成冬储工作，短少有效的风险打点工具和门路。

“那时候根本都是高价入库。”赵利强回顾，而来年3月份尿素价格往往会回落，从而可能导致即使在享受补助的状况下，后期也面临吃亏。因而，公司经常只储蓄须要的数量，同时，等储蓄期完毕后尽快销售。据悉，河北农资尿素年销售规模在120万吨摆布，属全国中等偏上程度。

举世无双，四川农资化肥有限责任公司（下称“四川农资”）作为西南地区为数不久不多的大中型尿素贸易企业，尿素年销售规模在180万吨摆布。公司副总经理张砚也对《证券日报》记者讲演了两段与河北农资相似的经验。

“2018年四季度末，公司储蓄了二万吨至三万吨尿素，但来年开春，尿素的市场价格已远低于进价”，张砚称那次冬储给他留下了深化印象，最终吃亏达800万元。此外，据他回顾，“2019年年中，比较看好尿素上涨行情，因而公司与西南地区消费商签订了几千吨订单，但货物在运输途中遭遇洪水，物流受阻而迟迟拿不到现货，无奈履行与庸俗企业签订的合同。最终导致不只错失盈利时机，叠加违约补偿，成果由预期盈利变为吃亏。”

除了河北农资、四川农资之外，《证券日报》记者在采访中发现，与之相似的贸易风险案例还有很多。究其起因，则是由于尿素财富政策、原资料价格颠簸等扰动因素众多，而市场缺乏科学有效的研判逻辑，加之短少公道价格参考，致使相关贸易商“赌运气”现象成风，其往往只能抱着幸运心理去囤货、销货。

假如仅从完成储蓄要求角度来看，“赌运气”所带来的风险压力还在尿素贸易商蒙受范围内；但从全年运营角度来看，其带来的消费运营风险可能是企业难以接受的。

衍生品成为

尿素财富风险打点利器

多位财富人士看来，众多扰动因素中，价格颠簸是间接影响尿素行业稳健开展的关键。基于此背景，尿素期货应运而生，以协助相关财富企业减少因原材价格颠簸而带来的不确定性。

尿素期货上市前，为躲避消费运营风险，财富企业只能通过延伸财富链、打造多样化产品、实现营销渠道宽泛化等传统技能花样躲避消费运营风险。但“尿素期货上市后，财富企业由价格颠簸风险的接受者变为价格颠簸风险的打点者，牢牢把握了开展的主动权。”张砚讲述记者，尿素期货对尿素财富链高庸俗企业在保障运营和消费等方面阐扬了积极作用，对整个行业的定价形式、商业形式的转变起到了重要的鞭策作用。

银河期货尿素剖析师张孟超向记者讲演了一则尿素贸易商“自我救赎”的故事。

“2019年端午节，河南省郑州市一家中型尿素贸易商负责人刘强过得并不舒心。此前他因看涨尿素行情，在3月份果决采购了5万吨尿素现货，但4月份筹备销货时，市场风向初步转变，尿素价格一路下跌。彼时正值传统旺季完毕，公司也没有期货工具可停止套保，最终导致每吨吃亏近100元。”张孟超讲演到，这家企业的运营形式在以往比较遍及，是传统的“赌行情、猜市场”逻辑。

但今年8月份，他再次造访这家公司时，却发现状况发生了极大改变。“进入公司大厅，迎面映入眼帘的即是两个大屏幕，一个显示的是A股上证指数走势，另一个显示的则是尿素期货价格走势；走进负责人刘强办公室，又看到四台电脑屏幕上别离显示着尿素期货主力和间断合约、1月份合约、5月份合约、9月份合约的价格走势。”

对此，刘强介绍，尿素期货上市工夫节点十分恰当，随着老本大幅上涨，尿素现货价格已经迈上一个新台阶，假如没有期货工具停止对冲，现货或无奈正常采购和销售。如今公司可以选择期现联结运营，这也是目前尿素贸易企业遍及采纳的运营形式。公司也为此专门招聘两名尿素期货操盘手，51配资网，负责提供每日计谋，做好套保业务。

冠通期货股份有限公司（下称‘冠通期货’）副总经理赵溪用一句话形象地概括了尿素企业对衍生品工具从漠视到高度器重的转变过程——“公司开发尿素企业客户，是从最初的‘讨杯水喝’到如今的‘主动请我们用饭’”。

赵溪介绍，“2019年，公司曾前往安徽省某化肥企业，初度见面时仍然能感遭到其对衍生品的漠视。其时，我们与其停止了几轮座谈和期货解说，半天工夫过去了，对方未曾倒杯水，对期货也比较排斥。不过没多久，经过一轮价格颠簸，该企业认识到衍生品的重要性，对我们的态度也发生了基本扭转。”

2019年8月份，郑商所挂牌上市尿素期货。上市3年来，尿素期货市场规模稳步增长，市场运行质量逐步进步。截至今年上半年，日均成交8.4万手，日均持仓13.6万手，法人客户持仓占比为70%，期现货价格相关性0.95。同时，行业规模排名前十的消费企业已有6家参预，排名前十的贸易企业已有9家参预，财富企业已经通过套期保值、基差贸易等形式躲避价格风险，先后累计交割尿素51万吨，为尿素行业保供稳价工作作出积极奉献。

冠通期货钻研咨询部经理王静暗示，现阶段，尿素期货可谓是化解尿素承储企业矛盾心理的一剂良药，实在有效阐扬“蓄水池”功能。企业操作期货发现价格功能，能够进步本身对于尿素价格走势的研判才华，提早做好相应的项目计划。同时，借助尿素期货的风险对冲，企业在承储过程中吃了“定心丸”，不再为承储尿素的贬价风险而忧虑担心，可以愈加安心大胆地做大规模，积极承当本身的社会义务。

方正中期期货尿素钻研员田欣沅讲述记者，期货的发现价格和打点风险功能已经被尿素企业灵敏运用，财富企业已经从“一条腿”走路转变为期现“两条腿”走路。同时，富余的活动性为套期保值操纵提供根底条件，使企业对扩充规模无后顾之忧。

护航尿素承储企业经营

再添新砝码

党的 呈文提出，“全方位夯实粮食安详根基”“确保中国人的饭碗牢牢端在本人手中”。化肥作为“粮食的粮食”，是事关国计民生的重要农资。近年来，由于影响市场的不确定性因素增加，尿素价格颠簸频繁，承储企业对储蓄货物的价格打点需求日积月累。在此背景下，郑商所主动对接国家战略，针对《国家化肥商业储蓄打点法子》，推出“商储无忧”试点项目，为护航化肥承储企业平稳开展再添新砝码。

郑商所相关人士对《证券日报》记者暗示，尿素期货上市后，郑商所深刻理解行业“痛点”，依据国家化肥储蓄特点，对参预国家化肥储蓄并存在风险对冲需求的企业，提供套期保值过程中交易、交割、仓单环节的资金撑持，稳步推出“商储无忧”试点项目。

2021年1月份，郑商所首年度“商储无忧”项目正式启动，5家试点企业按规定完成国家化肥商业储蓄，有效对冲10万吨尿素的货物贬值风险。首年度“商储无忧”项目效果优良，有效实现企业积极、货物安详、政府安心。

有财富人士暗示，“商储无忧”项目是期货市场主动对接国家化肥商业储蓄的创新举措，为连续完善大宗商品储蓄制度摸索出一条新途径：一是满足避险需求，企业承储无忧；二是确保货物安详，储蓄保供无忧；三是金融科技赋能，监管质效无忧。

中农集团作为国家化肥商业储蓄项宗旨最大承储企业，承储量约占全国的三分之一。企业相关负责人暗示，“商储无忧”项目在相关费用方面赐与了参预企业撑持，实在处置惩罚惩罚了企业实际艰难，极大便当企业通过市场化技能花样化解储蓄尿素可能面临的贬价风险。

中化化肥相关人士暗示，公司通过在尿素期货盘面卖出套保，有效地躲避了市场的贬价风险，同时在完毕承储期后对应销售现货，有效担保了春季市场尿素的不变供应。“此前公司在河南地区承当春耕肥储蓄任务5万吨，要求对50%以上的现货量需通过期货市场停止套期保值，锁定敞口风险。”

“出于对价格风险的担心，公司早在2015年起便不再参预化肥商业储蓄申请，直至尿素期货上市后，从头参预该项目，并通过期货市场套期保值，躲避价格颠簸风险。”前述中化化肥相关人士暗示。

日前，2022年至2023年“商储无忧”试点启动，继续从扩充笼罩范围、耽误效劳周期和进步撑持力度着手。

据悉，新年度“商储无忧”试点总预算高达1200万元、试点规模60万吨、立项项目12个，均较前一年度预算规模进步20%，仓单仓储费用撑持比例由75%上调至100%。同时，对试点企业在中标省份区域内所有尿素期货交割库点注册的堆栈仓单赐与认定和补助，项目周期耽误至2023年5月底，较2021年度项目耽误45天，强化“商储无忧”项目效劳春耕肥、夏管肥储蓄才华。

期货市场仍需加强

多元化效劳才华

尿素作为最大的化肥种类，其运营网点普遍国内各大粮食主产区，农业作为尿素最大的需求端，从而主导形成了尿素财富整体区域化特征。

恒久以来，尿素行业开展遭到多重因素影响，例如尿素行业市场形势与高庸俗行业开展状况、行业政策和技术环境等因素亲密相关，但详细到企业开展短板，面临风险主要体如今价格颠簸上，价格颠簸间接影响整个行业开展态势。就当前而言，最好的股票配资网，有效化解价格风险仅靠尿素期货单一工具似乎并不够。

党的 呈文提出，高质量开展是片面成立社会主义现代化国家的首要任务。有财富人士暗示，实现经济高质量开展需综合使用多种技能花样和工具，而期货市场应当提供愈加丰硕、愈加多元化的效劳内容。

“期货市场的交割、仓单融资、仓单串换等业务，也必要尽快为财富企业提供更多效劳。”另有财富人士建议，例如仓单质押融资，相关企业可以围绕交割库内的仓单停止融资，这为尿素种类赋予金融属性，在必然水平上，处置惩罚惩罚了实体企业融资难的问题。

同时，也有期货人士认为，目前财富企业参预衍生品交易的构造还不够完善，就尿素财富而言，企业从以传统的套期保值逐步过渡到基差交易、场外期权等综合风险打点形式。但对中小企业来说，其参预期货市场的难点在于如何建设完好的期货团队、完善的风险打点制度，以及科学的绩效查核体系等。

整体来看，提升财富企业风险打点理念、做好投资者教育工作，进一步丰硕风险打点工具、完善衍生品交易制度，以及更好优化投资者构造等，或能有效提升尿素财富企业短板。同时，这些也是实体企业对期货市场开展所提出的新要求。