方正中期期货钻研院 王一博 王亮亮

　　摘要

　　植物油期价在马来劳工紧缺、加拿大菜籽以及南美大豆大幅减产、生柴出产旺盛、乌克兰葵花籽油出口受阻、印尼棕榈油出口禁令等众多利多因素“接力棒”式连续打击下呈现了一波延续两年的牛市行情，并在2022年二季度创出了2008年以来的新高。但利多因素相对出尽使得投资者继续做多意愿较为有限，印尼启动出口加速方案使得巨量棕榈油集中供应市场，油脂期价在6月份呈现拐点。美联储加速加息使得商品价格的系统性走弱加速了6月份以来油脂期价下行的速度，植物油期价走势在6月份呈现拐点，6至7月份植物油期价大幅走弱。在阶段性的利空集中释放完结后，8-11月份植物油期价缺乏单边驱动因素，出现宽幅震荡的走势。

　　短期来看，51配资，疫情对油脂餐饮出产孕育发生集中打击，国内棕榈油库存处于节令性历史高位驱动近期油脂期价震荡偏弱。但思考产地棕榈油库存已大幅去化，3月份前棕榈油处于减产周期，南美南部干旱或影响大豆潜力以及1月份印尼B35将执行，产处所面潜在利好因素偏多，建议三月份前以逢低偏多思路看待。

　　中期来看，2022年3月份拉尼娜现象将完毕，棕榈油在3月份步入增产周期，股票配资，预期22/23年度南美大豆再次大幅减产概率偏低，3月份巴西大豆供应市场后油料供给将转向宽松。3-6月份建议以逢高偏空思路看待。恒久来看，三季度食用油出产旺季逐步开启，餐饮出产也有望彻底挣脱疫情带来的倒霉影响，美豆将逐步步入生恒久，易孕育发生天气炒作，油脂或将再度偏强。

　　期权计谋方面，二至三月份可入豆油/棕榈油看跌期权，最好的股票配资网，或者逢高买入熊市价差。领有现货头寸的企业可以采纳抵补性计谋，即卖出高位看涨期权收取势力金来增多销售收入。