一、尿素市场行情回忆

2月份，郑州尿素期价颠簸加剧，整体呈“N”型走势。节后需求恢复迟缓，叠加煤炭价格坍塌，尿素回吐节前大局部交易预期带来的涨幅。之后随着庸俗需求逐步恢复，期价止跌上升，但现货端表示相对滞后，在新增订单减少、出货压力增多的压力下，厂家初步下调出厂价。月末国储投放音讯影响下，尿素期、现价格的双双下挫。

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二、根本面因素剖析

1、尿素市场供应情况剖析

1.1 尿素产能产量和动工状况

供应端来看，据隆众资讯统计，2023年1月，国内尿素产量为461.87万吨，较1月增多2.4%，较去年同期减少0.6%。新增产能方面，据业内统计，除了1月份释放的明水的一套40万吨产能安置，上半年还有新疆中能的60万吨安置，华鲁恒升(600426)在湖北荆门的100万吨安置，以及明水的另一套40万吨安置，释放的工夫可能在4-5月以至6月前后，因而上半年影响市场的量大约比较有限。

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从日产状况来看，据隆众资讯统计，截止2月23日，中国尿素行业产能操作率77.07%，环比1月同期提升7.52%，同比提升8.15%；国内尿素周均日产量16.11万吨，环比1月同期增多1.57万吨，同比增多0.7858万吨。自2022年12月以来，煤头安置不停保持往年高位程度，而2月份，随着前期停产的气头安置陆续复产，尿素企业产能操作率鲜亮上升，目前处于中位偏上程度。

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据隆众资讯调研，3-4月大约有7家企业方案检修，此中3月可能有2-4家，泊车企业大约会恢复3-4家。尽管期间会有短时的企业故障呈现，但总体的恢复产量大于泊车产量，总供应量趋势增多，大约整体产能操作率将恢复至往年偏高程度，3月日产程度有望凌驾17万吨。随着农需旺季降临，春耕化肥保供工作逐步推进，尿常日产或保持高位运行，国内尿素供应将较为充沛。

1.2 尿素消费企业利润状况

利润方面，据隆众测算，截止2月24日，煤制固定床工艺实践利润为210元/吨，较1月同期增多194元/吨；煤制新型水煤浆工艺实践利润为819元/吨，较1月同期增多264元/吨；气制工艺实践利润858元/吨，较1月同期增多80元/吨。参考实际市场煤炭价格，推算行业老本程度，固定床完全老本约莫2400-2600元/吨高下，新型煤气化完全老本2000-2100元/吨不等，而对应主流区域企业的利润程度，约莫0-600元/吨摆布。尿素企业利润仍比较可不雅观，尿素估值照常偏高。

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2月份以来，主产区煤炭货源供应得到修复性改善，中庸俗环节库存相对高企，且市场需求缺乏本质性支撑，为此煤炭价格一直下滑，利润由跌转涨。不过下旬以来，国内非电用煤需求逐步恢复，前期煤价大跌后，市场低位询盘增加。别的，2月22日，内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌，尽管本次事故波及产能对供需扰动有限，但本次事故较为重大，市场预期内蒙古煤矿安详查抄力度粗略率提升，煤价呈现阶段性企稳。思考到庸俗复苏尚未明确、库存高企及进口煤利润较好的打击，后市煤价是否连续上涨传导需不雅观望。但因尿素利润较好，动工不停维持较高的状态，故煤价变动带来的边际影响相对较小。

2、尿素库存状况剖析

库存方面，隆众数据显示，截至2月22日当周，尿素企业总库存量92.66万吨，较1月同期减少1.57万吨，配资，较去年同期增多18.17万吨。今年尿素工厂库存连续处于中高位程度，存在必然的库存压力。春节期间国内尿素企业库存连续累库，并一度凌驾100万吨。节后在前期订单逐步释放后间断数周去化，但目前仍处于同期偏高区间。随着春季肥备货工夫的缩短、随着终端用肥的临近，经销商提货、补仓增多。后市在春季农业需求推进和工业需求上升下，厂家库存去化有望延续。

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值得留心的是，3月份国储投放对尿素行情将会孕育发生更为间接的利空。从承储投放工夫来看，东三省、内蒙为2022年9月1日—2023年3月31日的任意间断六个月，其他省份为2022年9月1日—2023年5月31日的任意间断六个月，到期后30日内向所在区域销售。今年储蓄量都相对较足的状况下，近期国储货源已经初步陆续出库，对市场的打击或不容小觑，不过国储货源的老真相对较高，是否对行情造成有效托底还有待不雅观望。但随着承储企业逐步开启预售，一旦庸俗需求无奈及时跟进，库存将有再度累积的可能。

3、尿素市场需求情况剖析

3.1 农业需求

尿素庸俗需求主要分为农业需求和工业需求，此中农业需求占比较高，间接施用做氮肥，占比在50%以上，主要的作物是水稻、玉米、小麦和果蔬。上半年是农业需求旺季，依据农作物生长的节令性，二季度是一年中农业需求最旺的工夫段，大要马虎估算农业需求量能占到全年农业的三到四成，下半年农业需求大都工夫处于空档期。

当前市场存眷焦点主要集中在农业用尿素占比较大的春耕需求启动上。据氮肥协会发布，在农业需求方面，由于国家愈加器重粮食消费，相继出台一系列稳粮保供政策，农民种粮、用肥积极性进步。据农业农村部估算，2023年全国农用化肥需求量约5064.7万吨（折纯，下同），大约需求氮肥2540.3万吨，比上年增多20万吨，增幅0.8%。按农时分，春耕期间大约需求氮肥965.3万吨增多20.1万吨，夏管期间大约需求氮肥918.6万吨，增多81.3万吨，秋冬种期间大约需求氮肥656.4万吨，减少82.4万吨。

依照节令性规律，现阶段是需求逐渐上升的工夫，主流地区返青肥的真正用肥工夫为2月下旬至3月上中旬，目前返青肥逐步显现，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，整体推进迟缓，随着气温的上升和雨水天气的到来有进一步增多的趋向。但由于各个区域的停顿工夫不统一，因而不能跟工业需求有很好的叠加。3月份上旬完毕后，会有短暂的空档期，因而3月份的需求相对2月份偏弱。4-5月陆续初步，从南向北是南方的双季稻需求、北方的玉米底肥需求，以及一年一季作物的底肥需求，届时对行情的拉动作用将较鲜亮。

3.2 工业需求

工业需求方面，期货配资网，每年复合肥动工多集中在3-5月份及7-10月份。此中3-5月份多为高氮肥的消费，对尿素需求较大，消费高氮肥对尿素的需求量占全年的50%摆布；7-10月份主要消费高磷肥。据隆众资讯统计，截至2月24日当周，复合肥安置动工率在49.06%，较去年同期下降5.81%。为保障春耕顺利推进，节后企业复工复产较为顺畅。

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此外，2月13日，中央一号文件出台，提出了做好2023年片面推进村子振兴重点工作。为确保春耕用肥，进入2月以来，国家相关部门不只举行了春耕化肥市场运行状况调研，还出台了系列春耕化肥保供稳价政策。在政策引导下，为保障春耕用肥，主要复合肥企业动工率出现连续提升趋势，局部安置已进入中高运行负荷状态。随着工厂进入春季肥消费期，复合肥行业动工将恢复至去年同期较高位置，3-4月期间复合肥处于消费旺季，大约企业动工率将维持在高位。

三聚氰胺来看，据隆众资讯统计，截止2月24日，国内三聚氰胺动工率在63.5%，较去年同期下降2.41%，但较1月同期提升13.28%。受房地产市场疲弱拖累，板材行业需求走弱。近期板材动工率虽有所增多，但上升速度相对迟缓，与历史同期比拟，尽管趋势上有所上升，但绝对产量依然偏低。三月份在刚需背景下，三聚氰胺企行业运行大约根本不变，但在目前的地产环境下，后期上升高度有待跟踪。尽管地产行业政策提振较为鲜亮，但实际效果显现仍必要工夫，当前地产仍处于筑底阶段，必要期待回暖复苏动员后端板材行业的开展。

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3.3 尿素出口状况剖析

从出口状况看，据海关数据显示，2022年12月份我国尿素出口量在53.43万吨，环比增多43.38%。欧盟的能源危机缓和，2022年暖冬导致需求不敷，天然气前期供不应求的场面转换到了供过于求，欧洲及美国天然气价格延续跌势，气价跌至过去几年的中等偏低位置，动员尿素老本走低。目前国际尿素市场供应相对充沛，但主要出产地需求表示仍弱，国际尿素价格连续回落。同花顺数据显示，截止2月27日，FOB波罗的海现货价格在285元/吨，较1月同期下跌20%；FOB中国现货价格在385美圆/吨，较1月同期下跌7%；CFR巴西现货价格在350美圆/吨，较1月同期下跌11%。连续下跌倒霉于国内尿素出口，国际行情已低于国内，港口货源陆续回流中，一季度的出口量粗略率也会比同期减少。

来源：海关总署 同花顺 瑞达期货钻研院

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近期国际仍有招标方案，从2月22日印度IPL发布的新一轮招标状况看，船期为6月1日，100万吨，与前几年雷同月度船期的招标数量150-200万吨比拟下降鲜亮。但外盘价格下跌，出口利润根本消失，出口的积极性也鲜亮降低，本轮印标对国际市场的拉动有限，中国参预的可能性微乎其微。但由于之前的出口量不停较低，所以带来的边际影响并不大。

三、尿素市场行情展望

供应端来看，春耕化肥保供工作逐步推进，叠加尿素利润较好，尿常日产量或保持高位运行，尽管有短时的企业故障呈现，但总体的恢复产量大于泊车产量，总供应量趋势增多。需求方面，依照节令性规律，现阶段是需求逐渐上升的工夫，但由于各个区域的停顿工夫不统一，整体推进迟缓，且3月份上旬完毕后，会有短暂的空档期，因而3月份的需求相对2月份偏弱。复合肥方面，随着工厂进入春季肥消费期，复合肥行业动工将恢复至去年同期较高位置，3-4月期间复合肥处于消费旺季，大约企业动工率将维持在高位。在刚需背景下，三聚氰胺企行业运行大约根本不变。出口方面，51配资网，近期国际上虽仍有招标方案，但外盘价格下跌，出口利润根本消失，出口的积极性也鲜亮降低，且港口货源陆续回流中，一季度的出口量粗略率也会比同期减少。今年尿素工厂库存连续处于中高位程度，存在必然的库存压力。近期国储货源已经初步陆续出库，对市场的打击或不容小觑，不过国储货源的老真相对较高，是否对行情造成有效托底还有待不雅观望。尽管现阶段国内尿素整体供需相对较为宽松，但当前正值春耕之时，尿素价格也难以呈现连续性的下跌，大约呈宽幅震荡态势。

瑞达期货 林静宜

（责任编纂：赵鹏 ）