方正中期期货王骏 王一博

第一局部 2023年一季度红枣行情总结

一、 现货市场一季度走势剖析

产区市场：一季度产区原料枣价格先扬后抑。1-2月产区原料枣价格震荡偏强运行。经过前期采购，1月份产区枣农余货在1成摆布，枣农挺价惜售情绪升温。春节前后内地批发市场走货整体尚可，今年原料枣价格同比较低，低价原料采购加工后销售老本利润较为丰厚。春节期间新疆加工厂和代庖买货意愿较强，叠加年后内地客商返回新疆补货人数较多，产区原料枣价格1-2月份出现震荡偏强的走势。3月份天气转暖后枣农挺价惜售情绪松动，内地客商在红枣步入出产淡季后补货意愿也较为有限，3月份产区原料枣价格震荡偏弱运行。

图1-1：新疆主产区统货价格走势（单位：元/公斤）

数据源：钢联 方正中期期货钻研院

销区市场：一季度销区红枣价格连续震荡偏弱运行。随着物流好转和运费下降客商前期采购的低价原料枣陆续抵达内地批发市场，加工厂消费老本下降，批发市场各级别货源供给宽松。由于旺季销售工夫窗口逐步缩窄，而持货商利润尚可，配资，持货商降价促销意愿较为积极，红枣现货价格震荡偏弱运行，河北崔尔庄市场特级9200-9500元/吨，一级8000-8500元/吨。河南新郑市场特级9800-10500元/吨，一级8200-9500元/吨。广州如意坊市场特级9000-11600元/吨，一级8500-9500元/吨。

图1-2：河北一级红枣价格走势图（单位：元/吨）

数据源：卓创 方正中期期货钻研院

二、 期货市场一季度走势剖析

一季度红枣期价先扬后抑，季度大幅收跌。1月份红枣期价震荡收涨，一是年前年后是红枣出产旺季，批发市场走货尚可，节令性出产好转对红枣价格孕育发生必然支撑。二是疫情防控门径放开后市场对红枣出产好转有必然等待。三是产区原料枣价格走强对盘面孕育发生必然提振。2月份随着年前客商低价采购的原料枣陆续抵达内地批发市场，批发市场各级别货源供给充沛，红枣期价出现震荡略偏弱的走势。3月份红枣步入出产淡季，由于走货趋缓而销售利润尚可，持货商让利促销意愿较为强烈，红枣价格连续偏弱运行。

第二局部 消费供应及进出口状况

红枣的消费散布状况可以概括为“世界红枣在中国，中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一，占世界枣种植面积及产量的98%以上。

一、 红枣消费状况剖析

2022年红枣供应状况可以概括为期初库存同比大幅减少且老本增多、种植老本增多、产量呈现恢复性增长。2022年红枣种植老本再度上涨，此中地租老本上涨约200元/亩，肥料投入老本上涨15-20%，由于去年大都枣园减产重大，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工老本再次增多，新疆红枣种植老本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植老本抬升将增多枣农低价的惜售心理。2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复，较2020年丰产年份仍有减产。关于坐果状况预估方面，钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增多31.32%，较2020年度减少22.95%。卓创预估2022年红枣单产同比增多32.61%，较2020年减少26.95%。

2022/23年度产区原料枣价格出现高开低走后小幅翘尾的运行态势。受新冠病毒影响，红枣下树前期产区看货物流欠亨顺且纸箱等物料供给紧张，产区红枣有效供给数量遭到必然水平限制，原料枣价格震荡走高，高点出如今2022年11月中旬，主产区均价在7.15元/公斤。在疫情管控门径放开后，产区物流恢复，大量原料枣集中供应市场，且年前旺季销售工夫窗口已经较短，客商压价意愿强烈，局部农户年前有还贷需求，多采纳顺价销售，12月中下旬产区原料枣价格大幅走低至3.5-4.5元/公斤。价格大幅走低后加工厂采购原料枣安详边际增多，采购意愿加强。原料枣销售末期，价格小幅翘尾，钢联预估2022/23年度主流成交价格在5-5.5元/公斤。

图2-1：新疆红枣产量及种植面积

数据源：新疆林业统计年鉴 方正中期期货钻研院

二、 红枣进出口状况剖析

我国红枣出产以国内消费红枣为主，进口量占比极少，进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣，主要贸易搭档为伊朗和吉尔吉斯斯坦。受一带一路贸易增多以及人们对于枣类种类多元化需求影响，2020年至2021年我国红枣进口数量呈鲜亮增多态势。2020年我国红枣进口量同比激增3348%至517吨，2021年我国红枣进口量继续同比增多139.21%至1236.11吨。2022年受公共卫惹事件影响，国内红枣出产较为疲弱，红枣进口数量同比大幅减少。2022年我国累计进口红枣145.815吨，同比减少88.2%。2023年疫情对非必需出产品出产孕育发生的倒霉影响逐步消退，我国红枣进口量也呈现增多，2023年1-2月份我国累计进口红枣400.99吨。我国红枣产量全球占比98%以上，可进口数量也相对有限。我国红枣进口量占总供给量比例远低于1%，因而进口红枣对于国内红枣价格影响极小。

图2-2：我国红枣月度进口量

数据源：海关 方正中期期货钻研院

我国红枣主要是自产自销，出口占比较少，但是出现逐年递增态势。从出口的地域散布来看，我国出口范围涵盖五大洲的30多个国家，由于差异国家和民族饮食出产习惯，我们国家枣主要在东南亚市场销售，包含新加坡、马来西亚、日本、韩国，购置的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、加拿大等。海关数据显示，2016年红枣出口初度冲破10000吨，2022年红枣出口量到达2.22万吨，2010-2022年年均复合增长率为9.34%。2023年1-2月份我国累计红枣出口量4342.22吨，同比增多49.67%，较近五年均值增多74.35%。红枣出口数量逐年稳步增多对红枣出产孕育发生必然提振作用。但我国红枣出口量占比仍较小，提振效果相对有限。

图2-3：我国红枣月度出口量

数据源：海关 方正中期期货钻研院

第三局部 加工及出产需求状况

新疆过去在财富链中主要饰演种植端角色，加工端主要汇集于沧州，为提升红枣加工业对就业、税收奉献，近两年在中央农业财富化战略的领导下，处所政府和兵团赐与红枣财富投资优厚的政策撑持。大力引进自动化产线、色选机等设备。新疆局部龙头企业均装备了数台色选机，依照期货交割规范量化控制，大大提升了规范化水平，同时节约了人工老本。期货市场领有优良活动性，有效处置惩罚惩罚企业库存贬值滞销和价格颠簸风险。企业参预期货市场热情高涨，新疆企业仓单生成才华将逐步得到增强。2021/22年度红枣下树阶段期现价差较大，套保交割利润丰厚，财富端和局部期现公司积极收购统货制作仓单，导致仓单数量相较前两个作物年度大幅上涨，对盘面单边价格孕育发生必然实盘压力。2022/23年度红枣下树阶段产区受疫情影响物流不乱，消费加工工夫推延，叠加期现价差同比偏少，仓单数量同比偏少。但从仓单数量上来看，目前仓单数量略偏高，将对盘面形成必然实盘压力。

图3-1：红枣注册仓单数量

数据源：郑商所方正中期期货钻研院

图3-2：36家样本企业红枣库存

数据源：钢联 方正中期期货钻研院

红枣出产具有明显的节令性特征：每年12月至次年2月是红枣的销售旺季，期货配资网，每年3月至9月是红枣的销售淡季；红枣出产具有显著的地域特征，一般为北骏南灰；高档精品干果遭到出产者喜欢；红枣出产以休闲出产为主。鲜枣不耐贮存、未便运输。约95%的鲜枣在自然干制为红枣后，被加工成为各种红枣产品。依据加工品形态的差异，红枣的加工方式分为三种：红枣原枣加工、红枣粗加工和红枣深加工。上述三种出产模式的比重别离约为80%、10%及10%。近些年来，随着居民出产程度提升和出产偏好转变，占比最大的原枣出产欠安，我国红枣表不雅观出产量在2016年起见顶，并在2017-2022年连续回落。红枣粗加工及深加工产品出产虽有所回升，但是难以抵消原枣出产的下降。

近两年我国红枣出产量较为低迷，除了人们出产偏好的转变外，新冠疫情也对红枣出产孕育发生了较大的负面影响。疫情防控政策使得我国主要红枣交易市场在备货关键期关停。主要红枣交易市场在备货关键期关停，使得市场交易受阻，虽周边冷库稍有走货，但整体红枣走货速度鲜亮遭到克制，库存去化速度遭到影响，使销售压力后移。

对于2022/23年度来看，10至12月初，新冠病毒防控门径使得主要批发市场呈现阶段性关停，终端出产较为低迷，红枣出产出现旺季不旺的特点。12月中下旬以来，疫情带来的倒霉影响消退，终端年前备货启动，红枣走货状况较前期呈现鲜亮好转。红枣作为非必须出产品，一旦错过节日需求，对出产量影响鲜亮，且难以补回。春节后局部终端有二次补库需求，叠加低价对走货有必然促进作用，市场走货尚可。但整体来看，2022/23年度红枣销售进度较正常年份偏慢。3月份天气转暖，红枣步入节令性出产淡季，红枣出产端或无鲜亮利好因素。中恒久存眷端午节和中秋节节日备货对红枣出产的阶段性提振。

图3-3：河北省样本企业红枣成交量

数据源：卓创 方正中期期货钻研院

图3-4：河南省样本企业红枣成交量

数据源：卓创 方正中期期货钻研院

第局部 节令性剖析与技术剖析

一、 红枣节令性剖析

红枣价格节令性走势较为鲜亮，每年的10月至次年的2月是红枣出产的节令性旺季，10月份初步，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求呈现提升，以及元旦、春节出产旺季降至，红枣出产逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因而直至次年2月份，红枣出产均较为旺盛。

次年3月份起天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入节令性出产淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对老本的思考，局部贸易商将不入冷库的差货停止甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。7-9月份也是红枣需求淡季，但在此阶段，需存眷南疆区域产区天气对枣树坐果的影响。别的，端午节中秋节节日备货将在五月下旬和9月上旬对红枣价格孕育发生阶段性的提振作用。依据郑商所规则，已注册仓单必要在9月底前交割或注销，因而需存眷9月合约面临的仓单压力状况。

图4-1：红枣指数节令性走势剖析

数据源：同花顺(300033)方正中期期货钻研院

二、 红枣期价走势技术剖析

红枣05合约整体上来看依然出现空头趋势，上方压力位在11000元/吨。操纵上可思考以10500-11000元区间逢高偏空思路看待，下方支撑在9000元一线。

图4-2：红枣05合约期货价格走势

数据源：文华财经 方正中期期货钻研院

第五局部 价差及套利剖析

红枣9/1价差建议以偏空思路看待。9月对应旧季红枣，1月对应新季红枣。从供给上来看，旧季红枣供给相对充沛，枣价承压。但2022年枣农种植收益相对偏低，或将疏于田间打点，且红枣生恒久如有极端天气易孕育发生天气炒作现象，对于远期合约将孕育发生必然利好提振。

图5-1：红枣9/1价差走势

数据源：郑商所 方正中期期货钻研院

第六局部 全文总结及行情展望

一季度红枣期价先扬后抑，季度大幅收跌。1月份红枣期价震荡收涨，一是年前年后是红枣出产旺季，批发市场走货尚可，出产好转对红枣价格孕育发生必然支撑。二是疫情防控门径放开后市场对红枣出产好转有必然等待。三是产区原料枣价格走强对盘面孕育发生必然提振。2月份随着年前客商低价采购的原料枣陆续抵达内地批发市场，期货配资网，批发市场各级别货源供给充沛，红枣期价出现震荡略偏弱的走势。3月份红枣步入出产淡季，由于走货趋缓，持货商让利促销意愿较为强烈，红枣价格连续偏弱运行。

红枣供给整体富余，天气转暖后滋补品需求转弱。4月中下旬红枣需存入冷库，差货入冷库前有必然节令性销售需求，枣价或仍将稳弱运行。期货价格升水同规范现货，仓单数量连续增多对盘面价格形成必然实盘压力，短期逢高偏空为主。六月上中旬存眷端午节备货对阶段性红枣出产的提振，六月底至七月中旬是红枣坐果关键期，存眷产区能否有极端异常天气。

（责任编纂：赵鹏 ）