方正中期钻研院 田欣沅

　　摘要：

　　2023年5月份热卷期货整体震荡下行。上旬唐山平控文件引发限产预期，最好的股票配资网，市场大幅反弹，未见后续价格回落，中旬发改委综合施策释放出产潜力，期货再度反弹，限于美国债务上限、美联储加息等外部因素，叠加国内宏不雅观数据欠安，下旬价格创年内新低。

　　展望6月，从供给端来看，3月高频表不雅观出产较好，库存偏低是因出口超预期，内需实际不及预期。4月中初步，库存反节令性增多，股票配资网，5月热卷产量下降，再度进入去库。库存端矛盾主要在社会库存，假如产量维持4月、5月程度，则必要需求至少同比增长3%以上，且出口环比降幅不能凌驾50%，10月底之前库存才有望与去年持平；假如产量与去年同期相当，则必要需求环比增长3%以上，且下半年出口同比降幅不能凌驾15%，则10月底之前库存有望与去年持平。

　　总体而言，调节幅度在历史颠簸范围内，并不存在大的矛盾。技术上看，热卷目前仍处下行通道中，构造上处于5浪中后段。6月价格主要运行区间大约在3600-4000。套利方面，卷螺差因从头去库，热卷需求强于螺纹，卷螺差再度走扩。在需求政策效果存在不确定的状况下，最好的股票配资网，目前价差处于年内偏高位置，螺纹利润弱于热卷，复产大约弱于热卷，后期可存眷做空卷螺差时机。