引言：2023年上半年市场需求强势修复后动力不敷，旺季表示不及预期，供需矛盾进一步激化，加之老本下降，水泥价格“跌跌不断”；三季度需求节令性走弱，但随着错峰消费方案执行，且减产力度加码，老本下行空间有限，水泥跌幅或将收窄。

一、上半年全国水泥市场回忆

1.全国水泥价格低于2022年同期

（1）水泥价格同比下降11.01%

据百年建筑数据，2023年一季度水泥均价为447元/吨，同比下降11.66%。上半年波幅为-60元/吨，较之一季度，二季度跌幅逐渐扩充，下行速度加快，整体价格走势为先扬后抑。

图1：2022-2023年全国水泥均价走势比照（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

从图1两年的走势来看，水泥价格颠簸大同小异。

一季度水泥价格先抑后扬：2023年1月初,水泥价格为465元/吨，比去年同期低86元/吨，随后市场收尾，价格小幅下行至455元/吨。春节后尽管价格较同期差值较大，但随着庸俗工地积极复工，尤其是在重点工程集中动工动员下，2月下旬市场需求逐渐回暖；3月加速提振，此时局部企业仍在停窑，整体库存压力不大，因而熟料价格间断上涨，水泥价格也一路上行，3月底到达上半年价格峰值467元/吨，年后累计涨幅22元/吨。

二季度水泥价格连续下跌：进入4月份后，局部市场资金短缺，回款不及预期，新动工不敷等问题逐渐“露出”，需求增速放缓；加之北方绝大局部水泥企业开窑，市场供应增多，加之“北材南下”，熟料价格迎来年后首跌，水泥价格“冲高回落”。在雨水重复、错峰消费执行一般，库存积压风险进步的影响下，5月贬价如“滔滔江水一去不复还”。截至6月30日，水泥价格为405元/吨，同比下降10.39%，二季度累计跌幅达61元/吨。而去年由于上海市场停滞拖累长三角需求释放，二季度跌幅则高达65元。

（2）水泥价格均有下跌

从表1可以看出，七大地区上半年水泥价格均有差异水平的下跌，此中华东、华北、东北、西南跌幅较大，华南、西北跌幅相对较小。

表1：2023年上半年全国各地水泥价格比照（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

华东地区：长三角市场价格颠簸较为频繁。一季度熟料价格连涨5轮，累计涨幅85元/吨，加之市场连续修复，水泥价格跟进上涨；二季度随着北方开窑，外围水泥低价水运至江浙市场，本地企业为维护原有份额，降价“反制”，熟料与水泥价格冲高回落。加之需求不及预期，且限产执行力度有限，区域内价格战愈演愈烈，局部市场呈现一周内连跌3轮，水泥价格跌至老本线。

华南地区：价格先扬后抑。一季度广东市场需求强势修复，股票配资网，加之西江限行，本地水泥价格连涨3轮，并动员广西市场上涨；二季度资金不敷问题导致庸俗供货积极性下降，但4月本地企业主动限产，供应压力有所缓解，价格颠簸不大；进入5月水泥价格初步走弱，6月受积极性因素影响，价格跌幅逐步扩充。

华中地区：受制于高庸俗市场的价格程度不高及本地需求恢复迟缓，涨价落地状况一般。例如，一季度河南局部市场年后先跌20元/吨，随后连涨3-4轮，累计涨幅达100元/吨。但由于终端蒙受度不高，3月中旬再次回落60元/吨；二季度水泥价格震荡运行，多轮推涨失败，价格连续走弱，累计跌幅80元/吨，最终上半年价格波幅为-60元/吨。

三北地区：一季度末北方市场迟缓复苏，为率先抢占市场，局部企业水泥价格小幅下跌；二季度开窑后，企业库存上行。而南方市场价格走低，导致北方水泥外发减少，加之内需不敷，水泥价格跌幅扩充；尽管6月部分市场测验考试推涨，但落地难度较大。

西南地区：均价全国最高。一季度跌幅32元/吨，为全国最大跌幅，区域内供需矛盾严重，水泥价格多有回落；二季度，云南市场由于电力供应不敷，大都水泥企业主动限产；川渝贵市场则耽误停窑天数，因而水泥价格间断上涨，最大涨幅超100元/吨。但后续市场需求不温不火，去库速度迟缓，为制止胀库，水泥价格逐步下跌；值得一提的是6月中旬重庆大都企业停窑，水泥价格通知上涨50元/吨，部分落地20-30元/吨，此外市场暂未跟进。

2.需求不及2022年同期

（1）出库量同比下降14.53%

据百年建筑调研全国250家水泥消费企业数据显示：1-6月，全国水泥出库量为1.19万吨，同比下降17.52%。新动工不敷限制需求高度，因而4月中旬起需求增速未能延续3月的强劲上升势头，4-5月表示出旺季不旺。6月需求在节令性因素影响下转弱，6月21日-6月27日，本周全国水泥出库量525.95万吨，环比回升1.58%，年同比下降35.20%。

图2：全国水泥出库量走势（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

年后大都项目提早启动，尤其是重点项目停顿较好，水泥需求快捷修复，3月整体水泥出库量高于去年同期；4月市场需求先扬后抑，水泥出库量为2435.65万吨，环比提升8.61%，年同比下降10.3%。进入传统施工旺季后，大都续建工程施工进度稍有提速，基建继续托底发力。但由于资金短缺导致新动工不敷、局部已动工项目后续进度款未同步跟进，因而施工进度迟缓，4月中旬增速鲜亮慢于3月，整体表示不及去年同期；5月资金短缺的问题暂未改善，房地产方面仍以“交存量、去库存”为主。加之雨水天气频繁，与去年比拟，出库量差值进一步扩充。而参与了节令性因素后，6月末，年同比降幅超3成，需求继续呈弱势下行趋势。

（2）基建需求继续托底

6月21日-6月27日，基建水泥直供量199万吨，环比提升0.51%，年同比下降11.56%。自5月下旬起，由于局部重点工程阶段性完工，加之部分地区高温多雨，资金到位不敷等影响，年中赶工项目减少，6月基建需求低于去年同期。

图3：基建水泥用量变革走势（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

进入3月后，基建已根本恢复往年态势，发力托底内需，基建需求连续增长。截止到3月底，水泥出库量同比增长30.72%；4月增速略有下降，主要由于局部在建项目资金到位不敷，施工节拍放缓；不过4月水泥出库量仍高于去年同期21.58%；5月局部重点工程进入收尾阶段，资料用量减少，需求增速进一步下降。但多地新工程启动招投标，前期零供对需求有必然增补；再看去年4-5月“特殊因素”影响下需求震荡下行，后续影响解除后，5月下旬-6月需求强势上升；今年6月随着高温雨水、局部项目资金不敷，基建未能迸发出更多增长动力，整体需求保持平稳。

3.主动减产，供应下降

据百年建筑数据，上半年均匀窑线运转率为55.07%，同比下降6.13个百分点。一季度窑线运转率仅低于去年0.2个百分点，二季度由于部分电力供应不敷及旺季不旺，51配资，局部企业主动停窑减产，窑线运转率降幅鲜亮，市场供应同比减少。

图4：2022-2023年全国水泥熟料窑线运转率走势（单位：%）

数据来源：钢联数据

3月15日后北方水泥企业陆续开窑，且需求表示尚好，窑线运转率鲜亮回升；4-5月市场需求“轻踩刹车”，水泥去库速度没有展现出传统旺季该有的势头，局部企业库存逐渐升高。区域内引发剧烈的价格合作导致吃亏风险进步，因而不得不竭窑保价或主动限产制止胀库。大都企业停窑工夫较之去年鲜亮耽误，如产能较为集中、供需矛盾较为突出的市场——云南、贵州，上半年最长停窑工夫凌驾120天。因而二季度窑线运转率低于去年同期，市场供应下降。

4.水泥消费老本鲜亮下降

据百年建筑数据，1-6月全国熟料均价为339元/吨，同比下跌43元/吨。熟料价格先扬后抑，震荡下行，整体水均匀低于去年同期，水泥消费老本鲜亮下降。

图5：2022-2023年全国熟料均价走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

年后，沿江熟料价格5连涨，累计涨幅85元/吨摆布。截止到3月下旬，熟料离岸价为365-375元/吨摆布。后续随着煤炭价格连续走低，水泥消费老本逐步下行。加之需求不及预期，大都企业熟料库存偏高，价格从头回落。据过往市场的规律，一旦初步贬价往往难以收住，沿江局部品牌熟料价格跌落至离岸价格260元/吨，累计跌幅115元/吨。因而在大涨大跌过后，熟料价格实际跌超30元/吨。

总体来看，由于4-5月旺季不及预期，表示不温不火，水泥根本面出现供需收窄、老本下行、价格同比下跌的态势。

二、三季度全国水泥市场展望

1. 基建托底，需求“淡季有度”

中国气象局国家气候中心组织有关专家召开2023年汛期全国气候趋势预测会商会。在综合剖析全球冬季以来天气气候特征、主要影响系统以及将来大气海洋陆面等演变趋势根底上，对2023年汛期全国气候趋势做出综合研判。预测结论如下：年汛期（5月至9月）我国气候情况总体为一般到偏向，旱涝并重，区域性、阶段性旱涝灾害鲜亮，暴雨、高温、干旱等极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，长江中游降水鲜亮偏少，松花江流域、嫩江流域、黄河中庸俗、海河流域、珠江流域可能呈现较重汛情，长江中游可能呈现区域性气象干旱。

进入6月后长三角、珠三角地区降雨鲜亮增加，西南地区则暴雨、干旱“并行”。按以往规律来看，随着雨季、高温降临，对庸俗施工节拍影响较大，市场转入淡季。不过据近期市场反响：首先新动工不敷限制需求高度，其次资金短缺，除工期较为紧张或资金较好的大型民生工程，5月并未呈现大范围赶工，以至部分工程呈现半停工状况，导致旺季不旺。因而，节令性因素对需求的影响或不似往年那么大，假如局部工地合理的工期安排，差异施工标段分配，能在必然水平上减少雨季对施工节拍的影响。加之基建连续托底，大约7-9月需求下行空间有限。联结近期的水泥出库量降幅收窄来看，三季度或“淡季有度”。

2.积极性错峰，供应下降

据百年建筑数据，截至6月30日，全国均匀库容比为72.87%，较去年回升2.02个百分点。由于局部地区停窑天数耽误，年后库存水均匀低于去年同期。临近月末雨水频繁，企业去库迟缓，库位累高于去年同期。而随着三季度错峰降临，大都企业将陆续执行停窑检修方案，大约后期熟料库存呈下行趋势。

图6：2022-2023年全国水泥熟料库容比走势（单位：%）

数据来源：钢联数据

以下为局部市场三季度错峰停窑方案：广西水泥协会发布《关于广西水泥企业 2023 年错峰消费的通知》，三季度停30天；云南停窑150天，局部地区三季度停窑50天，同比有所耽误；江西停窑100天，多在雨季执行；广东2023年7月1日至9月30日，酷暑伏天和台风雨季节令，错峰停窑天数为20+10天。所有熟料消费线别离错峰停窑20天/窑。剩余10天依据行业实际状况再行安排；四川三季度停窑40天，较之同期停窑天数加码等。

3.煤价震荡运行，老本下行空间有限

据Mysteel调研，最好的股票配资网，内蒙古市场准旗大局部煤矿维持正常消费，以落实长协合同月末个别煤石完老本月消费任务停产，煤炭供应有小幅度下降。昨日港口价格回暖，叠加近期我国高温天气一直，民用电求增多，电厂日耗提升，市场情绪有所提振，产地煤矿拉运车辆增多，销售状况略有好转，局部煤矿小幅上调媒价，幅度约5-20元/吨，但在长协煤的支撑下电厂对市场资源的实际成交较少，煤价上行支撑有限，大约短内市场仍将震荡运行。水泥消费老本下行空间有限。

4.价格跌幅收窄

需求端：三季度市场转入传统淡季，需求逐步走弱。供应端：三季度错峰消费方案执行，局部地区停窑工夫耽误，供应下降。老本端：煤炭市场供需关系偏宽松，价格或震荡运行。市场价格：局部地区经验了多伦“价格战”后，价格程度濒临老本线，小厂已呈现吃亏，大厂运营压力增多。因而为行业优良开展，“停火”话题或能从头被提出。因而在供需收窄，老本支撑下，大约水泥价格跌幅收窄。

（责任编纂：曹言言 HA008）