(1)配额外关税下降预期;(2)广西甘蔗市场化;逻辑：上周，外盘原糖下跌后有所反弹，郑糖上周有所回落。近期，整体外部环境对郑糖形成利空，主要因预期后期进口放松导致;本周关注6月产销数据，预计销售进度仍偏快，糖厂库存低于去年同期，后期处于去库存阶段。

　　(1)配额外关税下降预期;(2)广西甘蔗市场化;逻辑：上周，外盘原糖下跌后有所反弹，郑糖上周有所回落。近期，整体外部环境对郑糖形成利空，主要因预期后期进口放松导致;本周关注6月产销数据，预计销售进度仍偏快，糖厂库存低于去年同期，后期处于去库存阶段。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，近月受整体供需及成本影响，预计5000以下空间不大，远月受关税下调影响，难有大涨，近多远空格局持续。

　　外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润转负;巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑;印度要关注出口情况;泰国产糖量同比小降。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。操作建议： 1-5正套持有，1-5价差120入场。风险因素：进口政策变化、抛储、走私