2016 之前 PVC 消费量低位保持稳定，2017 年消费量出现明显增幅，2018 年消费量与 2017 年基本持平，稳定在历史高位(图 2-13)。PVC 的消费与房地产周期密切关联，新屋开工带来明显的需求增量，包括相关的管材建材，地板等室内设施。考虑到房地产松绑的由点到

　　2016 之前 PVC 消费量低位保持稳定，2017 年消费量出现明显增幅，2018 年消费量与 2017 年基本持平，稳定在历史高位(图 2-13)。PVC 的消费与房地产周期密切关联，新屋开工带来明显的需求增量，包括相关的管材建材，地板等室内设施。考虑到房地产松绑的由点到面，一二线的刚性需求及三四线的补库动能，预计 2019 年消费量总体与 2018 年持平。由于淡季生产企业和贸易商淡季累库效应，PVC 库存高点出现在春节后。随着下游开工率的提升，社会库存缓慢下行。目前社会库存持续处于低位，若一季度累库速度不及往年，春节前后下游刚性补库需求将对 PVC 价格形成有效支撑。

　　2019 年 PVC 将维持震荡走势。基本面分析得知，尽管预期新增产能投产，但不代表产量会随之同比增加，电石产量是制约 PVC 产量的关键瓶颈，而电石企业作为高污染高耗能企业，是政策严控的;需求面，房地产因城施策落地及一二线房地产补库存支撑，基本维持稳定。预计价格运行区间为[6000, 7200]。

　　社会库存处于近年低位，一季度尤其是春节复工前后存在较大上行概率，关注库存累积速度。二季度需关注上下游开工率及新增产能释放情况。下半年重点关注宏观经济形势及政策层面变化。需要关注的风险(包括但不限于)：中美贸易摩擦矛盾激化、国际国内经济大幅走弱、原油延续弱势大幅下挫等。