决策主力记者：杜恒峰 决策主力编纂：贾运可

决策主力评论员 杜恒峰

刚刚过去的这个周末，关于“券商牌照”的报导让整个金融圈颇不安静。有音讯称，证监会方案向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行被选取至少两家试点。

这对能够混业运营的商业银行自然是一项利好。但在另一头，则是券商们的“失落”——当体量相当于本身数十倍以至数百倍的巨头也有了券商牌照，那牌照“护城河”将不复存在，合作压力将远胜以往。

混业还是分业，是贯通现代金融开展的主线之一。金融机构始终有混业运营诉求，混业可以让单个客户发明的价值到达最大化，机构能以最高的效率取得市场份额和利润。分业是监管机构的诉求，分业意味着更垂直的监管，监管效率更高，金融风险更可控。在全球化一直深刻的当下，期货配资网，对效率的追求逐渐占据上风，股票配资，混业运营已经成为主流。

实际上，混业运营的思路数年前就曾被监管层明确。2014年5月，国务院发布了“新国九条”，股票配资网，此中提出：钻研证券公司、基金打点公司、期货公司等穿插持牌，撑持合乎条件的其他金融机构在风险隔离根底上申请证券期货业务牌照。2015年3月证监会也曾回应称，“正在现行法律框架下，钻研商业银行等申请证券期货业务牌照有关制度和配套安排。”不过这一进程因为2015年年中的股市异常颠簸而陷入寂静。

此刻，商业银行混业运营证券业再度被提及，有其现实须要性。因为随着中国金融业片面对外开放，证券公司持股比例上限打消，外资投行纷纷申请设立控股公司或者进步合资公司持股比例，而本土券商体量较小、业务单一，排名前三的券商投行业务收入不及高盛的三分之一。

如何应对外资合作去年底，证监会明确提出“积极鞭策打造航母级头部证券公司”。但依靠券商内生增长节拍太慢，业内并购也因企业规模遍及较小难以到达“航母级”的要求，将券商牌照发给大型商业银行，大型商业银行内部相关资产组合到一起，便可以大大凌驾现有的头部券商的体量。

给大行发券商牌照，还可以从金融业供给侧构造性厘革的角度来了解。中国有100多家证券公司，但“散而难强”，运营过于依赖经纪收入，被称为“靠天用饭”，在精品投行、复杂产品、国际规划方面不停乏善可陈。商业银行这些“巨型鲇鱼”入局，对经纪、通道等简略业务简直没有依赖度，可以通过不同化的效劳抢占市场，这也将倒逼其他证券公司扭转业务形式，进而进步间接融资市场的效率，为客户发明真正的价值。

6月28日晚间，对于向商业银行发放券商牌照的新闻，证监会回应称，“开展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于成本市场开展决策陈列的必要”。

这代表了决策层的殷切冀望。

对商业银行来说，运营券商业务要防止低程度的反复成立，摒弃监管套利的短期思维，将业务重心放到交易、产品设想等核心合作力上，将视野放到国际合作上;在打点上，商业银行应当转变思路，采纳更市场化的方法，用具备合作力的薪酬吸纳良好人才，威力适应证券行业剧烈的合作。

在上述回应中，证监会还暗示，混业运营“如何推进，有多种途径选择，现尚在探讨中。岂论通过何种方式，都不会对现有行业格局造成大的打击。”对券商来说，扭转不会突然而至，但自暴自弃的根底正在一点点消失，6月29日券商股集体下跌就是一记警钟，唯有适应变革，威力恒久保留。

今天股市行情网