公司2020年归母净利大约5.0-5.2亿元，同比增长71.15-77.99%，51配资，我们判断利润提升主要源于公司新客户、新项目量产落地、新产品规模化供货以及精益运营、老本优化功效凸显。此中2020Q4归母净利润大约为1.82-2.02亿元，同比增长22.1-35.6%，虽比拟于Q2、Q3增速有所放缓，但思考到2019Q4归母净利局部受研发抵税、软件退税拉动，我们认为2020Q4业绩更为表现公司实际利润程度，绝对数值上来看，为2018年以来新高，充裕受益汽车智能化浪潮开启的逻辑逐步验证。
　　剖析判断:
　　行业合作加剧，产品开发及客户项目获取不及预期；新冠疫情影响全球汽车财富，国内和海外车市复苏不及预期。

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　　2）受益车载显示屏大屏化，公司车载显示模组及系统业务亦取得较好开展，现已取得南北群众、吉利汽车、广汽乘、上汽通用五菱等车厂新项目订单，在手订单富余，有望动员公司盈利才华提升。
　　2）自动驾驶域控制器：绑定英伟达，基于英伟达芯片停止底层、中间层软件编写以及硬件制造，L3级别自动驾驶域控制器IPU03配套小鹏P7，将来还将供应小鹏其他车型，2020年11月同抱负、英伟达签署智能驾驶战略竞争协议，将基于英伟达Orin芯片配套抱负全新SUV。自动驾驶芯片赛道，英伟达凭仗完备软件生态及极高开放水平，相对合作劣势鲜亮，继小鹏、抱负之后，蔚来、上汽智己相继披露搭载方案，公司作为英伟达国内惟一合伙搭档，深度受益高级别自动驾驶导入及同英伟达强绑定关系。
　　公司作为国内汽车电子龙头，近年来连续战略规划智能座舱、ADAS以及车联网，随同汽车智能化、网联化浪潮推进，恒久受益于智能汽车的财富空间和开展进程。我们上调盈利预测，对公司2020-2022年归母净利润的预测由4.24/5.67/7.61亿元上调至5.07/6.94/9.34亿元，对应当前EPS由0.77/1.03/1.38上调至0.92/1.26/1.70元，当前股价对应PE为106/78/58倍。思考公司为智能汽车财富链核心标的，配资，赐与公司2021年85倍PE估值，目的价由72.10元调整至107.10元，维持“增持”评级。

　　座舱主业之外，公司战略规划智能驾驶，笼罩L2、L3及以上级别：
　　ADAS放量在即绑定英伟达掘金智驾
　　Q4利润维持增长连续受益汽车智能化浪潮
　　座舱类产品为公司传统主业，范围涵盖车载信息信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、显示终端、车身信息与控制系统等。趋势上看，智能座舱产品凭仗高性价等到易于感知特性，浸透率快捷提升，大屏化、多屏交融为主要开展标的目的，配资，2018年起公司推进传统产品向智能座舱标的目的转型：
　　1）车载信息娱乐系统2019年国内市占率9.6%，位列自主品牌首位；驾驶信息显示系统技术储蓄富余，取得众多客户承认，营收快捷增长。新产品多屏智能座舱现已在多家核心客户众多车型中配套供货，并取得广汽集团、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车等新项目订单，连续受益多屏交融开展趋势；
　　风险提示
　　德赛西威(002920)发布2020年度业绩预告：大约呈文期内归母净利5.0-5.2亿元，同比增长71.15-77.99%，此中Q4归母净利大约1.82-2.02亿元，同比增长22.1-35.6%。
　　1）高级辅助驾驶ADAS：360环视、自动停车实现规模化量产，配套吉利、奇瑞平台车型，并取得合资品牌项目定点，同时储蓄有AEB、LCC等功能，将来将连续受益ADAS浸透率提升；
　　事件概述
　　座舱主业智能化转型订单富余动员盈利提升
　　投资建议