新能源汽车：①欧盟在 2020 年 1 月开始执行史上最严碳排放法规，若要达标碳排放今后两年必须下降 22%（历史从未有过）；②2020-2021 欧洲新能源车确定性爆发，基于碳排放测算新能源车销量将从 2019 年 56 万辆增长至 2021 年的 280万辆左右，两年增速为 400%，弹性巨大；③对于投资机会，徐云飞建议从电池和材料两方面布局，相关公司：亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份等。

      销量2年4倍的大市场，“高确定性+高弹性”，头部券商力推这些核心投资标的

      财联社 6 月 9 日讯，欧盟在 2020 年 1 月开始执行史上最严碳排放法规，2020 年销售的 95%新车碳排放必须达到 95g/km，2021 年则全部必须达到 95g/km。2019 年欧盟平均实际碳排放还是 122g/km， 这意味着今后两年必须下降 22%（历史从未有过） ，超出的部分每 g 需要缴纳罚金 95 欧元，罚款力度巨大。

      国泰君安电新徐云飞认为，2020-2021 欧洲新能源车确定性爆发， 基于碳排放测算新能源车销量将从 2019 年 56 万辆增长至 2021 年的 280 万辆左右，两年增速为 400%，弹性巨大。

      减排途径主要有提高柴油车比例、提高小排量车比例、提高发动机效率、提高电动车比例四种，柴油车减排、小排量车减排不大现实，供主机厂的选择基本上只有后面两种：①提高发动机效率：48V 系统只可以阶段性地满足要求；②提高新能源汽车比例：政策鼓励，新能源车尤其是纯电车型大势所趋。

      徐云飞基于 2020 年乘用车总量下降 300 万辆、100%车辆必须达到 98.8 g/km（对应 95%车辆达到 95g/km）和 PHEV 在新能源占比 26%三大合理假设推算，2020 年欧盟国家销量必须高达 187 万辆，对应增速为 290% ，才能完全目标从而避免缴纳罚金。

      以 187 万辆为基数，每减少 10 万辆需要支付约 10 亿欧元的罚金， 每辆新能源隐含的碳排放奖励为 1 万欧元（相当惊人） ，徐云飞认为整车厂将通过转移支付的方式（燃油车加价新能源车降价）努力实现新能源车的销售。

      对于投资机会，徐云飞建议从电池和材料两方面布局，电池方面推荐宁德时代（海外市场已和大众、宝马、捷豹路虎、标志雪铁龙、沃尔沃等品牌厂合作）、亿纬锂能（软包电池已批量出货至欧洲市场），材料方面推荐恩捷股份（全球湿法隔膜龙头）、璞泰来（负极材料龙头）、新宙邦（电解液客户包括 LG 化学、三星 SDI、村田、松下等多家电池厂）、科达利（电池结构件龙头）。

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