航天信息：①阿里入局航天信息金融、财税服务业务，未来合作空间巨大；②之前市场普遍预期 2020 年后税控服务费将会取消，税控服务持续降价的概率较低,，公司通过“平台+产品+服务”转型，降低税控业务政策影响；③公司信创集成资质完备，行业爆发业务增长有望加速突破；④风险提示：税控业务政策变化风险、服务费延后风险、分子公司管理风险等。

      这家公司明星业务获阿里5亿入局，信创集成资质完备，业务增长有望加速突破

      财联社 7 月 3 日讯，航天信息昨日晚间公告称，上海云鑫（大股东蚂蚁金服）以人民币 5.1 亿元增资诺诺，投后估值 29 亿元，占比 17.53%，增资后公司仍为诺诺公司控股股东。

      华西证券通信团队宋辉认为，阿里入局航天信息金融、财税服务业务，未来合作空间巨大，具体体现在三个方面。

      ①诺诺金服和蚂蚁金服旗下网商贷业务均是面向机构客户，双方合作可以互相完善金融业务数据体系，提高信贷业务个性化及控制坏账率;

      ②诺诺可以充分利用支付宝入口引流效应，极大扩展客户覆盖范围，降低渠道及地推门槛；

      ③诺诺电子业务因其消费者市场品牌影响力较弱，很难推广到大量中小微企业的雇员当中，通过与支付宝合作将产品能力下沉到消费端，可以降低电子线上报销推广难度。

      2019 年受到政策影响航天信息税控服务费业务收入不及预期，之前市场普遍预期 2020 年后税控服务费将会取消，目前从政策结果看税控盘价格小幅下滑，税控服务价格维持不变。

      而且公司通过“平台+产品+服务”转型，降低税控业务政策影响。

      航天信息信创集成资质完备，该业务由华迪作为运营主体。未来有望凭借其雄厚的信息安全技术实力、强大的资本市场金融支持和覆盖全国的服务网络， 为华迪壮大企业规模，扩大市场占有率，进一步做大做强打下了坚实基础。

      宋辉预计航天信息 2020-2022 年对应现价 PE 分别为 21.2X/18.4X/16.0X，维持 “买入”评级。

      风险提示：税控业务政策变化风险、服务费延后风险、分子公司管理风险等。

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