□桂浩明
　　为在科创板中获取盈利，一些机构正着手推出针对科创板的打新基金，据说操持中的规模已逾万亿元。诚然，作为我国成本市场制度创新先行者，又是中国新经济的主要鞭策者，科创板遭到喜欢是一定的，人们有意通过投资科创板分享制度改革与企业发展的成就也很自然。但问题也就在这里：以打新为主要技能花样来投资科创板，能获取多大收益？专业投资机构以发行打新基金作为参预科创板投资的重要方式，是合理的战略么？
　　在沪深股市，恒久存在着所谓新股不败的出格现象，甚至投资者习惯性地把中签取得配售称为“中奖”。之所以会呈现新股不败，关键是新股发行在定价上没有真正市场化。好比，通过市值配售方式发行的新股，一般市盈率定在低于市场均匀程度的23倍，这对打新资金来说，自然包赚不赔。
　　不过，科创板施行注册制，51配资网，在发行上充裕遵循市场规律，期货配资网，将打破23倍市盈率的潜规则。此外，科创板还将有条件地允许一些吃亏企业上市。如此一来，其发行价确实定，就只能由发行人、承销商及申购者三方协商孕育发生了。严格来说，这将是一种多方参预的博弈。思考到科创板的严峻意义，市场各方的旺盛需求及“尝鲜”愿望，显然科创板的发行价很可能会比较高，并在很洪流平上会与二级市场根本接轨。此时，在一级市场申购新股，转手在二级市场卖出这种打新形式，恐怕就很难再会获取不变而可不雅观的收益，以至不排除会呈现吃亏。在兴隆国家市场，新股发行价与二级市场的交易价，大概差不久不多，新股上市后破发习以为常，基本不存在新股不败现象，股票配资网，自然也就不会有什么专事申购新股的基金。显然，组建打新基金大热，还是原有思维的产物，在全新的科创板运作形式下，预计很难到达预期效果。至少，以打新作为获取科创板投资收益的主要形式，这种思路不太能行得通。
　　科创板的特点，是将资金引导到那些创新型企业中，只管这些企业在发行时可能还不很成熟，盈利程度不高，以至不盈利，但终究是主营新兴财富，有较高的研发投入，具有优良的发展性。在取得成本市场的大力撑持后，有望加速开展。显然，投资科创板，着眼点在将来，投资者只要通过有耐性、有远见的风险投资，才有望获取相应的投资收益。固然，假如相关企业上市后的开展未到达预期目的，甚至股价下跌，投资呈现吃亏也完全可能。因而，投资科创板，最主要的盈利形式是通过理性的恒久投资来分享企业发展成就，而不是设法短期内获取一、二级市场之间的差价。
　　看来，仔细钻研有关科创板的新政，进步风险投资才华，实现投资战略转型，是眼下还处于酝酿中的打新基金的一项很迫切的工作。
　　（系申万宏源证券钻研所首席市场专家）