京沪高铁(601816)

      盈利预测与估值剖析：预测公司2020-2022年EPS为0.09、0.25、0.27元，对应PE为64、23、22倍。初度笼罩，赐与“引荐”评级。

      京沪高铁：中国最忙碌的高铁线路，2019年营收近330亿元。高铁已经成为中国公众最偏好的出行方式之一，2019年高铁占铁路出行比例达64.4%。京沪高铁用全国1%营业里程承当铁路行业6%旅客发送量，2019年公司客运量达2.15亿人次。公司采纳委托运输打点形式经营，旅客运输和路网效劳奉献主要收入。2019年营收近330亿元，配资，净利润近120亿元。受疫情影响，2020Q1-3营收同比降35%，净利润同比降80%。

      驱动因素：高铁票价市场化厘革加强利润弹性，路网协同与流量变现是将来开展空间。①票价厘革：京沪高铁实行浮动票价机制，二等座最大高下浮比例别离为到+8.14%、-9.95%，商务座上浮比例为+14.30%，为增厚利润提供了空间。②出行需求：目前我国国际航班同比下降90%以上，将来受海外疫情的不确定性影响出境游览需求将回流国内，高铁出行已经是中国公众出行的重要选择之一，最好的股票配资网，叠加疫苗逐步推出和高铁路网日益完善等效应，具有流量劣势的京沪高铁2021年客流量有望加速提升。③运力供给：京沪本线线路运力相对紧张，但具有优化空间。④路网协同：收购京福高铁安徽公司，配资网，成绩京沪高铁成漫空间。⑤流量变现：高铁多元化开展是趋势，京沪高铁超2亿客流量，存在100-200亿元摆布新增营收的空间。

      国际比照：中日高速铁路上市公司对标。①发展才华：承当东海道新干线的日本东海客运近10年净利润复合增长率为16%。②盈利才华：京沪高铁毛利带当先，ROE具有提升空间。③营运才华：东海客运和东日本铁路资产负债率均超60%，京沪高铁为15%。④估值程度：近10年东日本铁路最高市盈率为24倍，广深铁路最高市盈率超40倍。

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