兆易创新(603986)2019年大约归母净利润6亿-6.5亿元，合乎市场预期。公司发布2019年度业绩预增公告，大约2019年年度实现净利润6.00亿元到6.50亿元，与18年同期比拟增多1.95亿元到2.45亿元，同比增多48.15%到60.49%。扣非后净利润约为5.28亿元到5.78亿元，与上年同期比拟增多1.67亿元到2.17亿元，同比增多46.26%到60.11%。我们判断公司利润根本合乎市场预期（公司Q4新增AirpodsPro订单，配资网，市场预期已上调）。
　　2020年看庸俗TWS耳机新需求降临。NORFlash芯片应用在手机、PC、DVD、USBkey、机顶盒、网络办法及物联网办法等领域，应用领域宽泛。AMOLED、TDDI、汽车电子、TWS耳机均为庸俗客户新增的需求。NOR的特点是芯片内执行(XIP,eXecuteInPlace)，这样应用步伐可以间接在flash闪存内运行，不必再把代码读到系统RAM中。长处是可以间接从FLASH中运行步伐。因而，AMOLED、TDDI大约在19年能带来凌驾2亿美金以上的市场需求，同时TWS耳机中应用到高阶NORFLASH，此中AirpodsPro降噪必要用到两颗128MB的NORFLASH，在同台企的市场合作环境中，兆易创新是核心供应商。我们研判随着TWS耳机销量的增多，单一耳机给与NORFLASH增长在2020年大约濒临1亿美金。

　　风险提示：新需求兑现速度迟缓等。

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　　公司利润初步兑现，维持公司“增持”评级。思考到MCU和DRAM出货量超预期，我们上调公司2019年净利润从4.29亿至6.34亿（公司Q4新增AirpodsPro订单，市场预期已上调），上调2020/2021年的归母净利润从5.11亿/6.13亿至8.73亿/11.02亿。接纳相对估值法，思考到公司所处存储行业参预者少，良好公司愈加稀缺，参考圣邦股份的20年PE均值为117倍，思考到公司后续DRAM广大的市场空间，因而，对于目的公司我们赐与2020年110倍的PE估值，股票配资，对应的公司目的市值为960亿，赐与“增持”评级。
　　MCU销售颗粒数大幅增长，打开物联网大门。2019年中旬MCU出货量累计已凌驾3亿颗，公司是国内32bitMCU产品指导厂商，GD32MCU已经领有320余个产品型号、22个产品系列及11种差异封装类型。较对手价格劣势鲜亮，出货量大增，毛利率不变。
　　存储市场空间广大，公司站稳主业，配资，拓展DRAM市场。依据Web-FeetResearch数据，2017年全球闪存市场销售总额约为534亿美圆，此中NORFlash产品的全球销售总额约为25亿美圆，公司的全球销售额排名为第五位，市场占有率为10.5%，前四位为美光、旺宏、赛普拉斯和华邦电。在串行NORFlash产品市场，公司全球销售额排名为第三位，前二位别离为华邦电、旺宏。