稳增长下电网投资需求刚性，国家电网年度电网投资方案初度冲破5000亿元。

　　依据统计数据，2022年春节期间国家电网运营区日均发受电量较去年春节同期增长18.13%，南方电网同比增长13.73%。随着新型电力系统的成立，全网新能源规模日益扩充，节日局部时段尤其是夜间低谷时段调峰调压形势严重。

　　2021年底中央经济工作会议提及“稳增长”、“适度超前成长根底设备投资”，2022年保持经济有序增长的重点是稳投资，进而实现经济的稳增长。需求层面，国内全社会用电量数十年保持连续增长态势，对电力需求较为刚性，因此加大电网投资是电力领域稳增长的重要环节。

　　1月13日，国家电网召开2022年度工作会议。国网暗示，2022年国家电网方案开展总投入为5795亿元，此中大约将投资5012亿元应用于电网投资方面。

　　这是国家电网年度电网投资方案初度冲破5000亿元。若与2021年国网实际完成投资额4025亿元比拟，2022年电网投资则增长幅度濒临24.5%；若与2021年国网结构电网投资4730亿元比拟，那么22年结构同比增长约6%，与21年结构电网投资增速根本持平。

　　十四五结构和投运线路数量超预期，2022年特高压方案动工数量刷新历史纪录。

　　“十四五”期间，国网结构成立特高压工程“24交14直”，最好的股票配资网， 波及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元，较“十三五”期间大幅增长。就特高压线路成立数量来看，"十四五结构成立线路合计为 38 条，只管可能含环网配套线路，但成立总条数和投资规模依然超过预期。

　　由于新能源电源成立周期约莫6-12个月，而特高压成立周期在18-24个月，因而特高压线路的成立必要必然水平上适配新能源基地成立进度，2022年成立进度有望提速。

　　就2022年结构来看，今年方案动工“10交3直”共13条特高压线路，历史上特高压动工数量最多的年份为2015和2018年，均为6条，2022年特高压动工数量将刷新历史记录，是十三五期间累计动工数的72%，特高压核准和成立进度进入加速阶段。

　　电网高景气分支

　　1、特高压直流：柔性直流是电网将来晋级的一定趋势。

　　相较交换输电，直流输电具备多种经济性、技术性劣势。柔性直流在大规模风电场并网、孤岛供电、交换系统互联等方面具有较强的技术劣势。海上风电在2025年新增装机将到达10GW，对应柔性直流核心办法价值量将是同期特高压直流的2倍，柔直背靠背的2.6倍，深远海上风电将来将大幅拉动柔直市场。

　　从柔性直流工程投资额形成来看，换流站老本占比最高（55%），此中换流阀是最为核心的办法之一。在换流阀中，晶闸管是最根本的功能单元，价值量占比约30%，别的，IGBT是换流阀的主开关器件，在柔性直流用量占比30-40%。

　　从公司来看，制造柔直换流阀的公司主要为国电南瑞(行情600406,诊股)、许继电气(行情000400,诊股)、四方股份(行情601126,诊股)、中国西电(行情601179,诊股)、特变电工(行情600089,诊股)等，市占率别离为 35%、25%、5%、5%、5%。别的，派瑞股份(行情300831,诊股)为国内高压直流阀用晶闸管龙头，市占率50%。

　　2、节能变压器：同上一轮招标方案比拟，节能变压器存在2-3倍增漫空间，当前招标结构已经初步加速。

　　2021年四季度以来，最好的期货配资网，国网在配电变压器领域的招标量初步加速1，合计招标约 17 万台配电变压器，凌驾2020 年全年招标量（10 万台）。依照将来每年100万台需求计算，将来节能变压器同上一轮招标方案比拟存在2-3倍增漫空间。大约2021年10-11 月份招标的配电变压器中一局部交付工夫在 2022 年，相关企业的收入、业绩兑现有望在2022年落地。

　　上一轮（2015-2017年）配电变压器节能改造中要求2017年高效配电变压器在网运行比例进步 14%，当年新增高效配电变压器占比到达 70%，此中非晶变压器占比约 30%-40%。此轮配电变压器改造方案提出当年新增高效节能变压器占比到达 75%以上，并成长非晶合金等高效节能变压器用资料创新和技术晋级。2021Q4配网变压器中非晶占比已从10%提升至20%， 大约将来非晶变压器招标占比将继续实现提升。

　　因而从财富链来看，此轮变压器能效提升方案受益的主要为节能变压器公司和非晶变压器原资料非晶合金公司，波及到的上市公司有5家扬电科技(行情301012,诊股)、国网英大(行情600517,诊股)、云路股份、安泰科技(行情000969,诊股)、特变电工。

　　3、智能电表：三年的复合增速在20%摆布。

　　智能电表是连贯电网与用户侧的终端产品，作为智能电网感知层的重要组成局部。新型电力系统中能源将出现数字与物理系统深度交融，不只必要电表具有计量功能，还必要有存储、监测和自动控制等功能。

　　智能电表经验了3个阶段，2020年初步进入新一轮的更新换代：

　　阶段一：2009 -2014 年，智能电网结构初步施行，招标金额逐年回升，行业进入快捷开展期。

　　阶段二：2015 - 2019 年，招标金额逐年下降，至 2019 年跌入谷底，行业进入调整期。

　　阶段三：2020 年起，行业电表轮换需求增多。依据国家质量监视查验检疫总局发表的《中华人民共和国国家计量检定规程》，智能电表属于强制检定办法，到期须撤回校验或更换， 1 级和 2 级智能电表的更换周期为 8 年。

　　依照近两批国网电能表中标均价测算，2021-2023年国网智能电表年化需求空间将别离达208/247/288亿元。三年的复合增速在20%摆布。将来研发实力强、制造工艺当先的头部企业份额有望进一步提升，波及到的上市公司主要有4家矩华科技，股票配资，海兴电力(行情603556,诊股)，林洋能源(行情601222,诊股)，威胜信息(行情688100,诊股)。