国金证券钻研所

6月单月全行业销量同比下滑10.6%，较5月单月下滑15%下滑幅度收窄，主要是因为6月的出口数据有所好转。6月出口销量1.2万台，同比下降11.5%，较5月增速下降26%下滑幅度大幅收窄。1-6月出口销量7.2万台，同比下降10.1%。主要起因是因为美国之前公布的第四批和第五批对华输美产品关税加征排除清单，局部叉车从关税加征清单中排除，排除工夫从2019年5月24日起为期一年，我们大约6月对美出口状况好转，全行业出口状况随之好转。

叉车庸俗制造业占比超50%，制造业投资增速小幅上升。叉车销量是制造业情况的围不雅观不雅察看指标，我们通过回归剖析发现制造业GDP每增多 1 亿元，叉车内销销量均匀增多约1.6 台，制造业固定资产投资每增多 1 亿元，叉车内销销量均匀增多 1.5 台。2019年上半年我国制造业固定资产投资完成额增长3%，较1-5月增速2.7%有所增多。

国内需求仍承压。内销销量1-6月销量达23.5万台，配资网，同比增多3.1%，此中6月销量3.4万台，同比下降10.2%，5月单月下滑10%。一方面2018年叉车销量基数较高，另一方面2019年2-3月叉车内销增速较高别离为37%和17%，提早预支了二季度需求。

​机械军工团队

我们大约全年销量 57-60万台，同比增速-5~0%。我们认为随同着物风行业景气度连续，制造业投资保持低速不变增长，出口转暖，乐不雅观预期下半年的叉车销量与2018年持平，颓废预期下半年销量增速与二季度最差状况保持一致下滑10%，上半年销量增长0.3%，所以我们大约全年销量 57-60万台，同比增速-5~0%。

宏不雅观经济颠簸，贸易摩擦晋级，原资料价格大幅颠簸，恶性合作等风险。

叉车行业受益人工替代，周期性相对较弱。我们判断叉车将来将进一步向电动化和智能化标的目的开展，配资网，最好的股票配资网，租赁市场将进一步扩充。庸俗物流仓储自动化行业有望保持快捷开展。随着中国经济增长和制造业一直开展，人工老本进步，叉车的密度也有望进一步提升。我们认为叉车将来有望保持较为平稳的增长。

以上内容节选自国金证券已经发布的证券钻研呈文，详细剖析内容（包含风险提示等）请详见完好版呈文。若因对呈文的摘编孕育发生歧义，应以完好版呈文内容为准。

核心结论

2019年1-6月全行业叉车累计销量同比下滑0.3%，6月单月下滑10.6%。依据工程机械协会工业车辆分会的统计数据，2019年1-6月叉车全行业销量（包含出口及外资在国内的销量）30.7万台，同比下滑0.3%，此中6月销量4.6万台，同比下降10.6%。

投资建议

3、庸俗物流保持景气度，制造业投资增速上升，贸易摩擦缓解，大约全年销量增速-5%~0%。

事件

出口型企业对叉车需求受贸易摩擦影响大，6月状况好转。2019年6月我国工业企业的出口交货值上升，同比增长0.1%。

从叉车差异类型1-6月份销售状况看，电动均衡重/电动乘驾式/电动步辇儿式/内燃叉车销量同比+1.4%/-15.6%/+6.2%/-3.7%，6月单月销量同比-9.3%/-12.2%/-6.3%/-13.6%。从出口状况来看，1-6月电动均衡重/电动乘驾式/电动步辇儿式/内燃叉车销量同比+16.9%/-23.4%/-14.3%/-8.8%，6月销量同比-6.6%/+0.5%/-16.7%/-5.1%，此中电动乘架式和步进式叉车5月单月增幅为-50%和-38%，6月因为关税排除的起因增速大幅上升。

看好安徽合力，存眷杭叉集团、诺力股份。将来行业龙头有望通过机型、电动化和智能化等方面的一直晋级建设本身壁垒，提升市占率。

国金证券钻研所 高端配备制造及新资料钻研中心 机械军工团队 核心结论 事件 2019年1-6月全行业叉车累计销量同比下滑0.3%，6月单月下滑10.6%。依据工程机械协会工业车辆分会的统计数据，2019年1-6月叉车全行业销量（包含出口及外资在国内的销量）30.7万台，同 ...

点评

高端配备制造及新资料钻研中心

2、分类来看，6月电动仓储类叉车（Ⅱ和Ⅲ类车）出口销量受关税加征排除影响增速大幅上升。

风险提示

1、出口下滑幅度大幅收窄，整体销量增速好转，国内需求仍承压。

叉车庸俗仓储物流业占比21%，物风行业景气度高。全社会物流总额增速保持平稳，6月由于618等电商流动的影响，电商物流指数大幅提升，6快递业务量同比增长29%，行业连续景气，叉车在为物流仓储行业中的应用逐步增多。