游戏行业变革：1）手游行业已经验两轮发展周期，当下正处于5G商用、游戏出海加速以及新的买量渠道兴起背景下的第三轮景气周期起点；2）手游行业季度增速及使用时长回暖，景气度出现明确上行趋势；3）游戏行业监管走出至暗时刻，2019年以来积极的政策环境逐步造成。

      三大劣势构建盛趣游戏核心壁垒，20年多款新作值得等待。劣势一：充裕的股权鼓励绑定核心团队，最好的股票配资网，典范端游奉献永生命周期价值；劣势二：公司在手 IP储蓄丰硕，传奇+龙之谷两大产品线证实公司“端改手”才华；劣势三：腾讯战略入股，最好的股票配资网，游戏发行渠道得到增强；联手中挪动，创立云游戏工作室。盛趣20年有多款新游戏值得等待，如腾讯独家代办代理+“大IP背景”的《龙之谷2》、《庆余年》、《代号：远征》和《传奇天下》等，有望为20年奉献业绩增量。别的，盛趣在二次元等其他细分标的目的也有新品规划，游戏品种愈发丰硕。

      风险提示：商誉减值风险，最好的股票配资网，股权质押风险，游戏项目延期/游戏新品表示不及预期风险，行业监管政策边际趋严风险。

      投资建议：新增2021-2022年盈利预测，维持“增持”评级。原预测世纪华通20年营收和归母净利润别离为124.7/17.5亿元（2018年预测）。随着盛趣完全并表，公司构造趋于不变；20年大约上线多款精品游戏，有望奉献业绩增量；IP储蓄丰硕，”端改手”才华验证后，IP价值有望得到进一步发掘；携手腾讯，加强渠道才华。我们上调世纪华通20年营收预测36.2%至169.8亿元，并预测21-22年营收别离为186.3/194.6亿元，大约20-22年增速别离为16%/10%/4%；上调20年归母净利润预测114.3%至37.5亿元，并预测21-22年归母净利润别离为45.7/49.3亿元，同一可比口径下20-22年增速大约别离为39%/22%/8%。目的市值938亿元，维持“增持”评级。

      世纪华通是A股头部游戏公司之一，19年游戏业务收入和利润规模均位于A股前列。

      点点互动：SLG出海龙头，加大研发投入开启跨品类扩张。1）2019年中国出海游戏收入约116亿美圆，中期来看，仍有80%增漫空间；2）点点主要代办代理FunPlus研发的游戏，2018和2019年，FunPlus在国内游戏出海厂商中收入排名第一；2020年1-4月，FunPlus出海收入排行稳居前三；3）点点代办代理的三款SLG游戏，《火枪纪元》、 《阿瓦隆之王》和《State of Survival》在2020年4月出海手游收入排行榜中均位列前15，在SLG类游戏合作剧烈的背景下，充裕证实公司在SLG领域的当先地位。4）19年扩张研发团队，导致利润有所下滑，20年方案上线4-5款自研游戏，研发投入带来的业绩增量有望兑现。

      投资要点：

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，不形成详细操纵建议，据此操纵盈亏自傲，风险自担。