自主可控，信息资料开展空间大：信息资料主要包含液晶资料及OLED资料，当前液晶资料占比大，增长不变，而OLED资料开展迅速、空间大，相应子公司九目化学19年实现净利润0.6亿元，同比增159%，20年上半年实现净利润0.59亿元，配资，同比增长171%。4K/8K超高清技术开展、屏幕大尺寸化保障LCD开展空间，公司高端液晶单体、中间体资料全球当先，随着市占率进步，液晶资料有望稳增长。当前国内OLED资料对外依赖度高，公司则是OLED资料国内龙头企业，除升华前资料、中间体资料外，公司向庸俗高毛利OLED制品资料开展，现已有OLED制品资料通过庸俗厂商的验证，静待放量。在自主可控的大背景下，叠加国内OLED面板产能全球占比逐年攀升，公司OLED资料有望保持高增长。别的，公司积极规划电子化学品领域的聚酰亚胺资料、光刻胶单体资料，进一步丰硕公司信息资料财富产品线，为将来开展积蓄动能。
　　风险提示：1、公司产品价格不及预期；2、在建项目进度不及预期。

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　　“国六”规范施行，环保资料发展确定性强：“国六”规范施行，为满足车辆尾气排放规范，原有SCR安置（选择性催化复原器）将由钒基催化剂交流为沸石分子筛。随着沸石分子筛的浸透率进步，大约到2025年国内沸石分子筛总需求量将到达1.8万吨，市场规模超60亿元。公司深度绑定全球催化剂龙头庄信万丰，为其提供对折以上沸石分子筛，庄信万丰在全球柴油车尾气催化剂市占率超50%，“国六”规范将为公司沸石业务动员确定性增长。当前公司沸石产能为5850吨，此中约有2500吨产能正处于试消费阶段，另有在建产能7000吨，此中4000吨为尾气办理用沸石，3000吨为烟道气办理用沸石，新增产能大约20年起逐步投产，近年公司新增沸石产能释放恰逢当时，有望动员公司业绩连续增长。
　　三大业务并驾齐驱，看好公司将来开展：沸石资料除7000吨沸石在建项目外，远期还结构有15000吨产能，股票配资网，用于烟道气畅销等。在信息资料方面，子公司九目化学方案投资20亿元，分两期成立以OLED资料为主的电化学品，此中一期120吨/年，二期同类产品产能扩至300吨/年。在大安康财富方面，公司方案投资6.3亿元，成立万润工业园一期项目，波及医药中间体及原料药共3155吨/年，建成后大约可奉献利润1.5亿元。公司三大业务板块齐开展，凭仗本身研发及创新劣势，一直丰硕产品品种，放大产品产能，释放成漫空间，看好公司将来开展前景。
　　结论与建议：
　　万润股份(002643)主营业务包含信息资料财富、环保资料财富以及大安康财富三大领域，此中信息资料、环保资料附属于功能性资料。公司创立至今，依托本身当先的研发劣势以及科技创新才华，内生外延，造成以化学合成技术的研发与财富化应用为主导的产品创新平台。当前公司进入新一轮成本开支，在建及结构项目涵盖公司三大业务，随着新增项目落地，公司将来业绩有望连续增长，看好公司开展前景，维持“买入”评级。
　　盈利预测：我们大约公司20/21/22年实现净利润5.3/6.9/8.2亿元，yoy+4.8%/+30.7%/+18.7%，折合EPS为0.58/0.76/0.91元，目前股价对应的PE为31/23/20倍。看好公司业绩连续增长，维持“买入”评级。