这次“逼空大战”是在国际场面地步动乱下发生的极端事件。

近日，默默无闻的小金属镍“一夜成名”。据财新传媒报导，当地工夫周二，伦敦金属交易所镍期货合约交易（以下简称“伦镍”）一路冲破10万美圆/吨，随后小幅回调。伦敦金属交易所尔后紧急颁布颁发暂停镍期货交易。

此事中，中国镍业巨头青山控股集团（以下简称“青山集团”）成了焦点。3月9日晚间，青山集团回应称，已调配到充沛的镍板现货停止交割。

商品期货交易本就有投机色调

此次“史诗级”事件是发生在商品期货交易中的“多空博弈”。所谓“多空博弈”就是买卖双方对将来商品价格趋势判断差异，通过交易停止的零和博弈。因而，商品期货交易就带有了金融投机的色调。

但这并不意味着期货交易的参预者都是投机者。要知道，大宗商品的消费供给方参预期货交易，主要是为了套期保值。好比常见的“做空套期”，即消费企业在价格较高时卖出期货合约，以期在价格较低时交付现货商品，制止价格下跌带来的丧失。而大宗商品的需求方，也可以通过期货交易取得不变的供给。

与此同时，期货交易中的投机属性也并不完全是负面的存在。市场投机者的参预，有助于加速价格信号的释放，进步市场主体的决策效率。但投机属性也的确存在过度投机扭曲价格、误导市场的风险，好比各种虚假夸大的“成本故事”就是如此。

青山集团是不锈钢财富的巨头，因为不锈钢财富必要耗费大量的镍，所以青山集团多年来进军财富链上游，握有大量的镍产能。

青山集团在镍财富链中饰演了重要的角色，但其并非天然的金融投机者。而且，青山集团会买入巨量空头期货合约，也有必然的按照。受疫情和财富政策的多重影响，近年来新能源电池财富的扩张速度放缓，对镍的耗费增长不及预期，最好的股票配资网，不敷以支撑镍价格恒久坚硬。并且青山集团作为重量级的镍消费企业，有充裕的老本信息。在伦镍到达2.3万美圆/吨时，印尼的镍消费老本以至还不到1万美圆/吨，青山集团连续加持空单也是基于其老本判断。

从需求增长和消费老本角度剖析，青山集团的做空事出有因。但全球镍供给端却呈现了“不测”。俄罗斯是世界第三大镍消费国，俄乌辩论晋级以来，市场对俄镍将来供应形势的忧愁增多，因而，配资网，“多头”连续发力，“多空博弈”剧烈化。

发生在特定条件下的极端事件

由于俄乌场面地步的开展，国际市场对俄罗斯制裁加码，市场情绪越来越倾向于“多头”。当西方国家的制裁间接断绝俄镍的国际期货交易时，青山集团就有了面对巨额丧失的风险。

假如依照原定的3月9日的交割日期，期货配资网，青山集团面临两个选择：要么现货交割，要么接受巨额吃亏平仓。俄镍被禁，青山集团的镍产品并非伦敦金属交易所规定的规格，很难完成交割，只能巨亏平仓。

好在由制裁引发的镍金属的巨幅价格颠簸，引起了伦敦金属交易所的留心。3月8日20时伦敦金属交易所颁布颁发，打消所有在英国工夫3月8日凌晨00:00（北京工夫3月8日早上8:00）或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统（伦敦金属交易所开发的一种电子交易系统）执行的镍交易。同时，将推延原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割,这为青山集团博得了宝贵的工夫。

值得留心的是，3月8日晚，青山集团实控人项光达回应称“老外确实有些动作，正在积极协调”，这或许说明这次事件暗地里存在剧烈的成本博弈。但要清晰的是，市场总是存在风险，不低估风险，也不要“妖魔化”期货交易。此次伦镍“逼空大战”是在国际场面地步动乱下发生的极端事件。

从宏不雅观角度看，俄乌场面地步引发的国际纷争对经济的影响远远超过想象。谁也没有意料到，俄乌场面地步会让期货交易中的小金属种类镍成了国际期货交易市场的难题。这次事件的余波还打击了新能源财富等诸多行业，间接和直接的丧失难以评估。这也再次证实了，全球化时代的背景下，和平环境对经济开展何其重要。

□关不羽（媒体人）

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