钢材：供需面偏宽松，反弹空间有限

【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3470元每吨，现货涨跌纷歧，基差收敛。螺纹下跌20元，华东螺纹3760元每吨，基差189元每吨；热轧上涨10元每吨，华东热卷3750元，基差105元每吨；

【利润】

钢厂利润吃亏，钢厂对焦化厂第三轮提降，大约利润向上有所修复。盘面利润低位有所反弹。

【供给】

铁水产量见顶下滑，本周环比下跌3.5万吨至232.8万吨。因钢厂吃亏，同时需求弱，后期有继续减产预期。

【需求】

旺季需求强度一般，分行业看，基建环比上升，制造业维稳，地产仍然对总需求造成拖累。

【库存】

五大种类钢厂库存环比下降63万吨至1419万吨，此中螺纹环比下降33.5万吨，热轧环比下降10.8万吨。本周因产量下降，库存降幅环比扩充。

【不雅观点】

昨日尾盘走强，现货维稳，基差收敛，建材成交18万吨。尽管前期价格从高位跌幅较多，但钢材供需偏松的格局不改，目前地产销售仍然偏弱，同时疫情有干扰，市场对需求的预期仍然较颓废，向上弹性不敷，大约反弹空间有限，建议慎重追多，偏空操纵为主。

铁矿石：供强需弱，基差收敛，存眷短空时机

【现货】

青岛港口PB粉682元/吨，纽曼粉700元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单老本和纽曼粉仓单老本分别为731元/吨和734元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为47.9元/吨和6.52%。

【需求】

需求呈现拐点，日均铁水产量触顶回落-1.7万吨至236.4万吨/日。据钢联披露，唐山126座样本高炉中共有55座检修，周影响产量约为83.65万吨，产量有见顶下滑预期。 9月粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%；9月粗钢产量累计值78083万吨，同比下降3.4%。9月生铁产量7394万吨，同比增长13.0%；9月生铁累计产量65610万吨，同比下降2.5%。

【供给】

四大矿山季度发运量均环比回升，叠加海外非主流矿山不变运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上程度。截至11月4日，到港量环比下降291.8万吨至2274.9万吨，其均值环比下降94.7万吨至2330.6万吨；发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨，其均值环比回升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比回升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】

本期疏港量环比下降20.3万吨至287.6万吨；港口库存环比回升90.9万吨至13284.3万吨。

【不雅观点】

供强需弱，基差收敛 ，存眷短空时机。根本面上，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上程度。海外矿山不变运行，四大矿山季度产量均环比回升，期货配资网，叠加海外非主流矿山不变运行，供应有宽松预期。需求出现下行趋势，日均铁水产量与疏港量环比下降。据钢联披露，河北衡水市定于11月7日12时启动重污染天气II级应急响应，随着冬季限产到来，铁水产量有进一步下降预期，钢材出产淡季对需求的克制作用将逐步兑现。10月钢材需求环比修复，合乎节令性规律；但释放水平不及预期，负反响再现。行业盈利状况欠安，大都钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，大约年末钢厂补库对需求的提振作用有限。目前仓单老本维持在700元/吨附近，截至8日夜盘收盘，期货贴水26.1元/吨，贴水较小，是有利的做空位置。

焦炭：盘面交易复产和补库，短期做多为主

【期现】

截至11月8日，主力合约收盘价2648元/吨，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，环比下降50元/吨，日照港(600017)仓单2797元/吨，盘面贴水149元/吨。钢厂第三轮提降或片面落地，盘面继续反弹，基差收窄。

【利润】

截至11月3日，钢联数据显示全国均匀吨焦盈利-73元/吨，利润周环比上升7元/吨，期货配资网，此中山西准一级焦均匀盈利-39元/吨，山东准一级焦均匀盈利-83元/吨，内蒙二级焦均匀盈利-90元/吨，河北准一级焦均匀盈利-5元/吨。

【供给】

截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增多0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企仍有库存，提产意愿欠安。

【需求】

截至11月3日，247家钢厂日均铁水产量232.8万吨，环比下降3.6万吨，本周钢厂没有新增检修方案，此前检修的钢厂或初步复产。

【库存】

截至11月3日，全样本焦化厂焦炭库存122万吨，环比增多3万吨，247家钢厂焦炭库存590.4万吨，环比下降13.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增多了0.2天。庸俗被动去库，但是可用天数反而上行。

【不雅观点】

焦化厂利润欠安，提产意愿不强，本周钢厂没有进一步检修方案，铁水降幅或有限，叠加钢厂即期的利润改善鲜亮，市场情绪初步好转。临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场初步呈现必然采购意愿，因而当前盘面初步交易钢厂复产和补库的逻辑，焦炭上方或回到2850摆布的位置，假如后市宏不雅观配合，焦炭有进一步向上冲破可能。建议短期做多为主。

焦煤：盘面交易复产和补库，短期做多为主

【期现】

截至11月8日，主力合约收盘价2089元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单老本2241元/吨，期货贴水152元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单老本2274元/吨，期货贴水185元/吨。国内炼焦煤市延续场弱势运行，国内产地煤价仍在下行，期货配资网，蒙煤价格仍在回落，但是竞拍状况有所好转，气煤价格再度上升。

【供给】

产地停产煤矿恢复正常，此外少数前期换工作面煤矿恢复消费，焦煤整体供应有所上升，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增多50.99万吨至911.83万吨，产能操作率周环比回升5.06%至90.56%。

【需求】

截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增多0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企仍有库存，提产意愿欠安。

【库存】

截至11月3日，全样本独立焦企焦煤库存956万吨，环比下降39.5万吨，247家钢厂焦煤库存821.6万吨，环比下降1.1万吨。庸俗需求连续低迷，对原料煤采购更趋慎重，煤矿订单欠安，库存多有累积，庸俗仍以耗费厂内库存为主。

【不雅观点】

焦化厂利润欠安，局部地区提早裁减4.3米焦炉，新增产能也因为利润问题延迟投产，整体影响焦煤需求继续回落。但是煤价大幅下降后，线上竞拍状况有所好转，气煤再度转涨，庸俗呈现必然采购意愿。临近冬储，盘面初步交易庸俗复产和补库的逻辑，焦煤上方或回到2250摆布的位置，假如后市宏不雅观配合，焦煤有进一步向上冲破可能。建议短期做多为主。

动力煤：寒潮来袭，煤价下跌幅度或有限

【期货】

主产区煤矿价格整体平稳，鄂尔多斯(600295)地区相对平稳，保供和长协煤发运优良，晋北及准旗涉疫区管控仍较为严格，库存压力较大。内蒙5500目前报价1150元/吨，陕西5500报价1229元/吨，山西报价1290元/吨。港口市场延续跌势，庸俗接货情绪难提振，市场成交低迷，港口5500报价在1550-1580元附近。

【供给】

截至10月26日监测“三西”地区100家煤矿产能操作率较上期减少2.14个百分点，此中山西地区产能操作率较上期减少2.5个百分点；陕西地区产能操作率较上期减少1.48个百分点，内蒙古地区产能操作率交上期减少2.32个百分点。总库存较上期增多少6.23个百分点。发煤利润较上期增多0.29个百分点。整体看产地动工平稳。

【需求】

港口市场情绪回落，庸俗连日需求表示低迷，市场交易陷入僵持，贸易商报价呈现松动，少数贸易商受本身库存等因素的影响，成交价格较低。但目前疫情影响连续，港口调入量仍未恢复，市场供应依然偏紧。别的，今冬第一波寒潮将到来，或增多庸俗补库的积极性

【不雅观点】

蒙古能源局发文核增产能释放5150万吨产能，但是短期来看产地核心仍是疫情和运输，港口的核心仍是庸俗需求状况。大秦铁路(601006)运力有所恢复，但仍未回到正常程度，北港库存维持低位，遭到冬储需求增多影响，产地销售尚可，别的遭到寒潮影响，后续庸俗或有补库意向。整体看煤价仍有可能下跌，但是空间有限。