方正中期期货钻研院 王一博 王亮亮

　　摘要

　　2022年花生期价整体上出现震荡上涨态势，这此中既有需求改善对财富端颓废心态的改不雅观，又有产量大幅减少使得新季花生供给偏紧的预期。2022年春节前后各咨询机构大幅下调南美大豆产量预估，豆粕供给紧缺使得花生粕供不应求价格大幅上涨。俄乌地缘辩论使得我国葵花籽油进口量减幅鲜亮，51配资网，叠加今年猪油价格同比上涨，花生油替代出产有所增多。花生压榨厂压榨利润丰厚显著的提升了其花生收购积极性，压榨厂的积极收购也为花生价格及需求孕育发生支撑作用。在需求显著改善后供给端同样迎来利好，花生种植面积大减以及产区存在倒霉天气，花生的减产幅度处于历史高位使得基层议价才华较强，对花生价格同样孕育发生支撑，2022年花生期价虽有阶段性回调，股票配资网，但整体上来看价格重心震荡上移。

　　近两年食品花生出产相对低迷，年后进口花生逐步到港叠加花生粕预期走弱，弱预期使得花生期价11月中旬至12月呈现大幅回落。但目前期价已对弱预期提早反馈，思考国内花消费区余量较常年鲜亮偏少，压榨厂下调报价后到货量相对有限以及花生后市销售工夫窗口依然较长，我们认为花生期价继续回落幅度较为有限。后续存眷能否有预期差带来的阶段性偏强时机，如疫情集中打击过后食品花生和花生油的出产随着经济的好转而好转，蛋白粕期价的重复，进口利润转弱背景下进口花生到港数量节拍能否会不及预期等，如预期差呈现存眷2204的阶段性偏多时机。

　　恒久来看，2022年农户种植收益鲜亮修复，配资，如无极端异常天气2023年花消费量可能呈现恢复性增长，但思考花生相较玉米等合作作物种植收益劣势仍不鲜亮以及种植自动化水平偏低，花生种植面积恢复状况不宜过分乐不雅观，2310及以后合约思考逢高略偏空。

　　期权计谋方面，2204合约可思考卖出宽跨式期权，2310合约可思考卖出高位看涨期权或买入熊市价差。