业绩略低预期，市场份额仍连续提升。三只松鼠(300783)发布2020年一季度业绩预告，大约20Q1归母净利润1.78-2.10亿元，同比下降15.76%–28.60%，略低于市场预期。依据淘数据，公司20Q1阿里系平台销售额同比增长28%，市占率达14.4%，同比提升1.3pct，市场份额连续提升。我们认为公司一季度净利润下滑主要由于：（1）受疫情影响，公司线下业务因客流不敷导致营收大幅下降，线上业务因交通因素孕育发生必然影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升；（2）公司延续份额优先计谋，维持较大促销力度，获取新用户及扩充市场占有率，影响本期利润。
　　品类扩张和线下加速有望鞭策收入较快增长。我们认为公司将来收入有望延续较快增长。（1）三只松鼠目前已经造成坚果、果干、面包烘焙、肉干、饮料的全品类笼罩，公司将来将连续停止产品创新晋级和新品类扩大。（2）依据北京商报，截至2019年12月，配资，三只松鼠直营店108家，联盟小店278家，公司结构2020年直营店达200-250家，松鼠小店达1000家，有望鞭策线下收入快捷增长。
　　盈利预测。我们大约19-21年公司收入别离为101.94/136.92/181.00亿元，同比增长45.60%/34.32%/32.20%，归母净利润别离为2.50/3.21/4.29亿元，EPS别离为0.62/0.80/1.07元/股，最好的股票配资网，对应PE为116/90/67倍。良品铺子在商业形式、开展阶段上和三只松鼠更具可比性，20年PS为2.4倍。三只松鼠是休闲食品龙头，市占率连续提升，思考公司收入发展性，赐与公司20年2.4倍PS，对应合理价值81.95元/股，最好的股票配资网，维持增持评级。
　　风险提示。行业合作加剧；原资料价格大幅上涨；食品安详风险。

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，不形成详细操纵建议，股票配资，据此操纵盈亏自傲，风险自担。