摘要：2022 年国内尿素供需双增，在地缘辩论、欧洲能源危机等不测因素打击国外供给下，尿素利润录得近年新高。2023 年尿素供应端边际宽松，从供应端看，2021 年尿素利润近 5 年新高，2022 年产能增多，日均产量一度创近 5 年新高，依照 2023年尿素新安置投产方案，能看到产能或产量的进一步攀升。

由于出口政策的变革，2022 年比拟于其他需求，替代需求有鲜亮增量。别的尽管有法检，随着工夫推移，最好的期货配资网，国内尿素淡出口量仍逐季增多。在库存不乱的状况下，倒推 2023 年需求必要继续增多。而尿素等化肥价格高位将会倒逼农业消费进步肥料操作率，节约经济用肥，51配资，国内农业需求继续增多粗略率无奈达成，工业需求预期较好，整体供需较 2022 年更宽松，尿素企业消费利润中枢大约进一步下移，重点存眷工业需求和出口外需。

2022 年尿素消费利润见顶回落，2023 年有望延续利润中枢回落。在供需相对平稳的情况下，尿素库存主要表现节令性。在一些节令性节点，庸俗集中补库和政策储蓄补库叠加，将催生阶段行情。由于农作物高价格，2023 年在农业需求顶峰仍有快捷去化可能，存眷春耕前后的尿素企业库存情况，若春耕需求启动前后库存去化不抱负，股票配资，重回跌势的时点或更早到来，建议投资者对需求淡季的下跌风险保持警惕。

从国内供需角度看，2022 年期货价格高点已现，2023 年消费企业宜掌握 2700 元上方的卖出套期保值时机。对于需求方来说，尿素受老本鞭策整体价格中枢上移，2200 元下方的买入保值时机值得掌握。

套利方面，长周期来看，尿素基差主要运行区间在±200 元/吨，目前基差在正常偏高区间，可以在区间界限做基差回归操纵。跨期方面，可存眷旺季下的 5-9 合约的正套操纵。单边上，由于高下界均有产量和政策的动态调整均衡，大约在 2000-3000元/吨区间颠簸，主要运行区间在 2200-2800 元/吨，区间对待。

风险点：海外经济衰退超预期，无烟煤价跌破 1200 元/吨（区间下行风险）；欧洲能源天然气改煤，旺季煤价冲破 2000 元/吨（区间上行风险）

（责任编纂：赵鹏 ）